“固收%2b”基金研究：2024H1，绩优基金的转债配置有何特点？.docx

目录

12024H1，“固收+”基金表现如何？ 3

股弱债强，纯债基金领跑市场 3

“固收+”表现分化，转债策略偏弱 5

哪些绩优“固收+”基金领跑市场？ 9

存量“固收+”基金表现盘点 9

新发“固收+”基金表现盘点 12

绩优“固收+”基金持仓有何特点？ 13

历史：绩优基金投对了什么方向？ 13

当下：绩优基金投向了哪些方向？ 16

附录：各类绩优“固收+”基金名单 20

风险提示 24

插图目录 25

表格目录 25

今年上半年，债券市场整体上演牛市行情，而权益和转债市场震荡回调，跌破债底转债数量明显增加，转债的债底特征似乎不再坚挺。

在此市场环境下，“固收+”基金表现如何，转债收益增厚策略是否还切实奏效？绩优“固收+”基金资产配置有何特点？本文聚焦于此。

12024H1，“固收+”基金表现如何？

股弱债强，纯债基金领跑市场

年内大类资产表现整体呈现“股弱债强”特征。今年以来，权益市场整体经历两轮较大幅度回调，截至8月16日，万得全A年内录得8.01%跌幅，转债对应正股跌幅达17.60%；5月以来，转债市场在正股回调、债底信用风险扰动的双重压力下，连续回调并回吐年内收益。而债券市场则延续2023年以来的牛市行情，

10Y国债收益率向下突破2.2%，截至8月16日，中证全债指数年内录得4.31%

涨幅，表现明显好于权益类资产。

图1：2023年以来权益及转债市场指数、转债债基累计

收益率

图2：2023年以来债券指数累计收益率与10Y国债收

益率

20%

10%

0%

-10%

-20%

-30%

-40%

万得全A 沪深300 可转债对应正股 中证全债指数 10Y国债收益率(右)

中证转债 中证转债债基

12%

10%

8%

6%

4%

2%

2022-12-302023-01-302023-02-28

2022-12-30

2023-01-30

2023-02-28

2023-03-31

2023-04-30

2023-05-31

2023-06-30

2023-07-31

2023-08-31

2023-09-30

2023-10-31

2023-11-30

2023-12-31

2024-01-31

2024-02-29

2024-03-31

2024-04-30

2024-05-31

2024-06-30

2024-07-31

2022-12-30

2023-01-30

2023-02-28

2023-03-31

2023-04-30

2023-05-31

2023-06-30

2023-07-31

2023-08-31

2023-09-30

2023-10-31

2023-11-30

2023-12-31

2024-01-31

2024-02-29

2024-03-31

2024-04-30

2024-05-31

2024-06-30

2024-07-31

3.00%

2.80%

2.60%

2.40%

2.20%

2.00%

资料来源：wind， 资料来源：wind，

在此背景下，纯债基金、被动指数类债券基金表现领跑市场，基金份额持续提升；而偏权益类基金表现明显分化。2024H1，95%以上纯债基金、混合债券型一级债基、被动指数型债基录得正收益，而股票型、偏股混合型基金超半数录得5%以上跌幅，可转债基金、二级债基、灵活配置型基金表现有明显分化但整体亦偏弱。从各类基金指数表现看，股票型、偏股型、灵活配置型等基金2024H1年化跌幅、最大回撤已接近2023年水平，转债基金表现亦较弱；而纯债类基金、一级债基、债券指数基金自2023年以来领跑市场，且2024H1表现较去年更为亮眼，年化收益更高、最大回撤更小，对应看到纯债类基金份额明显增长。

图3：2024H1股票型、混合型基金收益情况分布 图4：2024H1债券型基金收益情况分布

5%分位数25%分位数50%分位数75%分位数95%分位数

普通股被

普通股

被

10%

0%

-10%

-20%

-30%

5%分位数25%分位数50%分位数75%分位数95%分位数

10%

5%

0%

-5%

-10%

中 短

长期纯

资料来源：wind， 资料来源：wind，

图5：各类基金指数2023及2024H1区间年化收益 图6：各类基金指数2023及2024H1区间最大回撤

10%

2023 2024H1

2023 2024H1

0%

5% -5%

0% -10%

-5% -15%

-10% -20%

-15% -25%

资料来源：wind， 资料来源：win