A股策略展望：当前中报有哪些亮点？.docx

目录

一、再次强调这次中报季非常关键 .-3-

二、当前中报有哪些潜在亮点？............................................................................-5-

2.1、今年景气投资依然有效，财报业绩是重要依据........................................-5-

2.2、当前中报有哪些潜在亮点值得关注？.......................................................-6-

三、中报之外，随着风格从过度防御转向攻守兼备，“15+3”高度适配..........-9-

风险提示：经济数据波动，政策超预期收紧，美联储超预期加息等。...........-10-

图表目录

图表1、当前市场对于盈利负面预期的纳入已较为充分（%）..........................-3-

图表2、上市公司必威体育精装版净利润TTM增速改善(截至2024.8.24)............................-4-

图表3、中证全指与其业绩增速相关性较强.........................................................-4-

图表4、行业轮动强度在经历7月以来的快速抬升后，近期已见到拐点..........-4-

图表5、年初以来，23年报有分红个股普遍跑赢全A/行业中位数和未分红个股

（%，截至2024.8.9）..............................................................................................-5-

图表6、1-4月，领涨个股24Q1业绩增速占优（%）.........................................-6-

图表7、6-7月中，领涨个股24Q2业绩增速占优（%）.....................................-6-

图表8、今年电子行业业绩领跑市场.....................................................................-6-

图表9、设备更新方向主要细分行业中报业绩表现情况(截至2024/8/24)..........-7-图表10、消费品方向主要细分行业中报业绩表现情况(截至2024/8/24)............-7-图表11、上半年工业企业PPI同比、利润率边际改善........................................-8-

图表12、资源品板块主要细分方向中报业绩表现情况(截至2024/8/24)............-8-图表13、4月底市场出现过一波风险偏好改善驱动的修复行情.........................-9-图表14、“15+3”今年以来收益率曲线...............................................................-10-

报告正文

前言：我们在8月11日报告《这次中报季非常关键》提示关注中报窗口可能带来的修复契机。而近期，我们已经看到中报业绩成为市场重要的交易线索。那么，截至当前，本次中报有哪些亮点？又有哪些结构性机会值得关注？详见报告。

一、再次强调这次中报季非常关键

今年财报季成为风险偏好修复的窗口。往年财报季往往是风险偏好收缩的时段，核心是市场前期盈利预期较高，导致股价在业绩不达预期后出现回调。而今年的不同之处在于，市场本身的风险偏好很低，导致业绩空窗期大家已经纳入较多的

负面预期，而财报季风险偏好反而迎来修复。如3-4月业绩空窗期市场较低迷，

反而4-5月份年报、一季报公布后，市场风险偏好出现了一波修复、中证全指盈利预测小幅上修。

图表1、当前市场对于盈利负面预期的纳入已较为充分（%）

中证全指2024年盈利预测增速

18.5

18.0

17.5

17.0

16.5

16.0

15.5

15.0

14.5

14.0

2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 2024-06 2024-08

资料来源：朝阳永续，

这其中，财报业绩是修正预期的重要锚点。而从当前的财报数据来看，二季度上市公司盈利增速已呈现边际改善趋势。截至2024年8月24日，全部