历史上看，A股“地量见地价”规律是成立的.docx

正文目录

A股成交金额占流通市值比已降至2020年以来最低 3

回顾历史上A股“地量”与“地价”的关系 4

A股再现地量行情，后市存在阶段企稳反弹可能 6

后市如何应对？ 7

风险提示 8

图表目录

图18月份，万得全A日成交额一度低于5000亿元 3

图2万得全A成交额/流通市值 3

图3万得全A换手率（） 4

图4万得全A成交额（亿元）/A股上市公司数 4

图5A股成交额阶段性低位后，上证指数区间涨跌幅 5

图62018年A股9月“地量”，10月阶段性见底 5

图72022年A股9月“地量”，10月阶段性见底 6

图82023年A股9月“地量”，10月阶段性见底 6

图9沪深300风险溢价 7

图10万得全A/万得全A（非金融石油石化）估值 7

0.0

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1.A股成交金额占流通市值比已降至2020年以来最低

今年5月下旬以来A股主要指数持续调整，8月上证指数再度跌破2900点，伴随投资者情绪趋于谨慎，A股量能进一步萎缩。反映出在当前赚钱效应偏弱的环境下，场内外资金缺乏信心，股市增量资金入市动能不足，存量博弈的特征较为明显。

从成交额来看，8月12日至14日，万得全A日成交额持续低于5000亿元，创下2020年以来新低。换手率方面，近期万得A股换手率最低降至0.77%，位于2020年以来低位水平。

从成交金额占流通市值比重来看，8月13日，万得全A成交额占流通市值比重为0.75%，亦创2020年以来新低，与2019年底较为接近。

从A股上市公司平均成交额来看，8月12日至14日、8月21日上市公司平均成交额（万得全A成交额/A股上市公司数）低于1亿元，为2020年以来首次，与2019年底较为接近。

图18月份，万得全A日成交额一度低于5000亿元

20000 万得全A成交额（亿元）

18000

16000

14000

12000

10000

8000

6000

4000

2000

资料来源：、研究所

3.5万得全A成交额/流通市值3.02.52.01.5

3.5

万得全A成交额/流通市值

3.0

2.5

2.0

1.5

1.0

0.5

资料来源：、研究所

图3万得全A换手率（）

万得全A换手率

2.5

2.0

1.5

1.0

0.5

2018/022018/04

2018/02

2018/04

2018/06

2018/08

2018/10

2018/12

2019/02

2019/04

2019/06

2019/08

2019/10

2019/12

2020/02

2020/04

2020/06

2020/08

2020/10

2020/12

2021/02

2021/04

2021/06

2021/08

2021/10

2021/12

2022/02

2022/04

2022/06

2022/08

2022/10

2022/12

2023/02

2023/04

2023/06

2023/08

2023/10

2023/12

2024/02

2024/04

2024/06

2024/08

资料来源：、研究所

图4万得全A成交额（亿元）/A股上市公司数

5

万得全A成交额/A股上市公司数4.5

万得全A成交额/A股上市公司数

4

3.5

3

2.5

2

1.5

1

0.5

0

资料来源：、研究所

2.回顾历史上A股“地量”与“地价”的关系

复盘2018年至今，A股成交额阶段性低量后的10个交易日内，上证指数多数时间会出现反弹，表明短期市场多空双方分歧逐渐缩小。进一步回顾2018年至今A股整体调整的年份，2018年、2022年和2023年成交“地量”后的20个交易日内，沪指阶段性见底。

2018年，A股成交“地量”时间在2018年9月17日，当日万得全A成交额为

2067亿元；18个交易日后，A股“地价”出现，上证指数2018年10月19日最低

触及2449点后开启反弹；后续上证指数二次触底的点位为2440点，与2449点构筑“双底”。

2022年，A股成交“地量”时间在2022年9月30日，当日万得全A成交额为

5616亿元；16个交易日后，A股“地价”出现，上证指数在2022年10月31日最

低到2885点，之后开启了半年维度的上涨行情。

2023