7月重卡销量同环比下滑，新能源重卡表现亮眼.pptxVIP

7月国产重卡销量5.8万台，同比下滑5%，环比下滑18%。1-7月国产重卡累计销

量56.3万台，同比增长2%。

我们认为，7月同比下滑反映了在低运价、高库存的市场环境下，公路货运行业的购车需求较弱。;从重卡销量结构上看，2024年1-7月半挂牵引车/载货车/非完整车辆销量占重卡

整体的比例分别为41%/32%/27%，此前2023年为55%/26%/19%。

偏工程的非完整车辆2024年1-7月销量占比走强，较2023年全年提升约8pct。;7月半挂牵引车销量为3.3万台，同比增长2%，环比下滑11%。1-7月累计销量

29.9万台，累计同比增长4%。;7月重型载货车销量为1.3万台，同比下滑26%，环比下滑31%。1-7月累计销量

14.1万台，累计同比下滑8%。;7月重型非完整车辆销量为1.2万台，同比增长8%，环比下滑20%。1-7月累计销

量12.2万台，累计同比增长12%。;7月牵引车出口1.0万台，同比下滑16%，环比下滑12%；1-7月累计出口8.4万

台，累计同比增长7%。

7月重型非完整车辆出口0.6万台，同比下滑4%，环比下滑10%；1-7月累计出口

4.1万台，累计同比增长13%。;7月国产天然气重卡销量1.3万台，同比增长50%，环比下滑17%。1-7月国产天

然气重卡累计销量11.6万台，同比增长96%。;从天然气重卡销量结构上看，2024年1-7月半挂牵引车/载货车/非完整车辆销量占

重卡整体的比例分别为97.5%/1.6%/0.9%，此前2023年为97.5%/1.4%/1.1%。;7月国产天然气半挂牵引车销量1.3万台，同比增长54%，环比下滑18%。1-7月

国产天然气半挂牵引车累计销量11万台，同比增长98%。;7月重卡的天然气渗透率为23%，半挂牵引车的天然气渗透率为38%。

根据我们对重卡全生命周期成本的测算，对于年度平均行驶里程大于15万公里的牵引车而言，大部分时间段使用天然气是较为经济的。我们认为，在大规模设备更新政策的推动下，天然气重卡作为使用成本较低的设备，其渗透率有望进一步提升。;图：天然气重卡月度销量、渗透率与气柴价格比;资料来源：Wind，海通证券研究所;7月国产新能源重卡销量0.5万台，同比增长208%，环比下滑15%。1-7月国产新

能源重卡累计销量3.2万台，同比增长137%。

7月重卡新能源渗透率9%，1-7月累计新能源渗透率6%。;表：7月重卡销量前十的车企;表：7月半挂牵引车销量前十??车企;图：国内天然气重卡竞争格局;随着经济恢复，我们认为国产重卡销量有望逐渐回升，预计2024年、2025年销量分别为105/121万台，同比增速分别为15%/15%。;我们认为重卡行业的成长空间仍然存在，具体体现在国内的景气度修复，以及出口的持续成长。此外随着天然气重卡的发展，我们认为行业门槛提升有望带动头部企业盈利能力提升。;风险提示