环保公用行业市场化改革系列深度：要素市场化改革中，滞后30年的公用要素改革启航！-240830-东吴证券-112页.pdfVIP

【东吴环保公用】市场化改革系列深度

要素市场化改革中，滞后30年的公用要素改革启航！

证券分析师：袁理

执业证书编号：S0600511080001

联系邮箱：yuanl@

证券分析师：任逸轩、陈孜文

研究助理：谷玥

日期：2024年8月30日

要要素素市市场化场化改改革中革中，，滞后滞后3300年年的公用的公用要要素改素改革革启航启航！！

痛点：行业发展与价格机制现状的深刻矛盾，市场化机制亟待建立！

结论：促进可持续成长+估值天花板大幅打开+鼓励超额收益

•水务：供水提价增厚盈利，污水顺价改善现金流模式理顺，价格改革驱动长期成长估值翻倍以上

•固废：C端付费理顺改善现金流，企业经营存超额收益长期有α，驱动价值重估

•燃气：价格改革推进盈利机制理顺，1.8倍气量空间释放，估值存翻倍空间

•电力：电改深化理顺电力系统各环节的投资回报模式，激发活力驱动长期成长盈利恢复稳定估值提升

市场化改革动因市场化改革影响

水务【水务】洪城环

供水市场化调价境、兴蓉环境、中国

资源价值回归污水处理费顺价提振盈利水务

的长期可促成长

持续性

固废【固废】光大环

境、三峰环境、瀚蓝

垃圾处理费顺价环境、绿色动力

财政缺口改善

燃气现金流提估值【燃气】昆仑能

源、新奥股份、蓝天

天然气价格联动

燃气、九丰能源

电力【电力】中广核电

交叉补贴用户侧传导鼓励Alpha力、中国核电、长江

超额收益价值凸显

电力市场推进电力

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要要素素价价格改格改革革情况情况跟跟踪踪

燃气：2022-2024M7，全国地级市完成54%（156城）居民顺价，平均调价幅度+0.21元/方。23年完成顺价93城，同比+158%；

24M1-7完成顺价