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中国三元前驱体行业市场格局及成本价格趋势

分析

一、市场格局

前驱体对生产三元正极材料的极其重要。前驱体的品质(形貌、粒径、

粒径分布、比表面积、杂质含量、振实密度等)直接决定了最后烧结

产物的理化指标，三元材料60%的技术含量在前驱体工艺里面。前驱

体反应过程是一个复杂的过程，需要控制的工艺参数有：盐和碱的浓

度、氨水浓度、盐溶液和碱溶液加入反应缸的速率等。

三元前驱体产量提升迅速，行业集中程度仍然较低。2018年我国三

元前驱体产量为21.8万吨，同比去年增长68%，行业集中程度虽然

有一定提升但仍然较分散，前三甲依旧是格林美、优美科以及中伟新

材料，国内共有9家企业年产量超过1万吨。

行业扩产持续加速，未来竞争进一步加剧。2018年资本投向三元前

驱体的项目持续增多，主流项目由容百科技、华友钴业、当升科技、

杉杉能源、优美科、巴斯夫、格林美领衔，除主流正极材料企业布局

外，包括美都能源、玉龙股份、四川路桥、美国恩创等也在卡位三元

前驱体。

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“锚定钴价+加工费”的定价模式下行业盈利能力与钴价相关性高，成

本领先企业拥有较高的盈利能力。由于行业迅速扩产且标准化程度较

高，因此除部分龙头企业拥有一定的技术溢价能力外，行业整体以“材

料费用+加工费”的定价模式为主，相对利润率较低。同时三元前驱体

以及正极材料企业通常储备一定期限的钴库存，伴随钴价波动原材料

及库存商品价值波动对企业盈利能力影响较大，导致行业盈利能力普

遍与钴价呈现正相关性。目前布局三元前驱体的企业往往在产业链上

做纵向延伸，拥有上游矿产资源或者下游正极材料产能，进而依靠产

业链一体化增加产品附加值，在加工费模式下，拥有上游成本或者下

游技术优势的企业具有相对竞争优势。

国内三元正极材料市场竞争较为激烈。近年来，国内三元电池正极

材料厂商顺应国内三元材料电池趋势纷纷扩大产能，导致正极材料厂

商之间竞争加剧。近两年三元正极材料出货量占比排名变化较大，市

场集中度下降：容百新能源与长远锂科分别占据2017和2018年的正

极材料出货量头名，而其他企业的排名变化也比较剧烈，格林美在

2018年榜单中跌出了前十，反应出三元正极材料行业市场的活跃与

激烈程度。

《2020-2026年中国三元前驱体行业竞争格局分析及投资潜力研究报

告》数据显示：国内三元前驱体企业产能普遍明显扩增，2018年我

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国三元前驱体总产量为21.6万吨，其中格林美、优美科和中伟新能

源保持前两年的形势，占据了三元前驱体市场产量的前三名，均具有

年产量三万吨以上的水平，且前三名产量之和逐年增加，占据了总产

量的46.8%，仅前三名便瓜分了市场份额的半壁江山。而年产量过万

的企业约有9家左右，年产量前十名占到总产量的93.4%，相比三元

材料年产量前十名仅占到总产量的75%，前驱体市场的集中度明显高

于正极材料市场。

二、成本价格趋势

三元电池价格与原材料价格紧密联系，特别是主要贵金属原料钴和

镍的价格。2019年上半年，受新能源车补贴退坡、钴、镍价格下跌

的影响，到价格最低的7月底，国内市场上三元电池前驱体523和

622的平均价格分别较年初下降约27%和22%。前驱体价格的下跌影

响到了生产商在上半年的