伯特利智能化轻量化双驱，产能扩张及全球化布局加速.docx

正文目录

产品从机械化向智能化，产能有序扩充 6

专注底盘领域，扩充产品矩阵 6

从机械到智能化，增强研发保持技术优势 10

新增定点项目不断，产能有序扩充 11

海内外协同发展，客户资源丰富 14

盘式制动器为发展基石，轻量化引领出海 16

盘式制动器业务稳健发展，进军高端制动卡钳赛道 17

轻量化零部件业务引领出海，成为新增长点 21

智能电控多点开花，线控底盘一体化布局 26

国内EPB龙头，国产替代下迎来新机遇 27

率先量产ONE-BOX，国内线控制动先行者 29

积极布局高阶智能驾驶，提供多种ADAS方案 34

收购浙江万达切入转向，推动线控底盘一体化布局 37

投资建议 40

基本假设与营业收入预测 40

估值和投资建议 41

风险提示： 42

财务报表与盈利预测 43

图表目录

图表1公司主要产品 6

图表2发展历程 7

图表3股权结构（截至2024年一季度） 8

图表42019年-2024年Q1营业收入与增长率 8

图表52019年-2024年Q1归母净利润与增长率 8

图表62023年各产品营收占比 9

图表72019年-2024年Q1各产品毛利率 9

图表82019年-2024年Q1毛利率与净利润率 10

图表92019年-2024年Q1费用率 10

图表102019年-2024年Q1各产品营收（亿元） 10

图表112018年-2024年Q1研发投入与研发费用率（亿元，%） 11

图表122019年-2024Q1年各产品销量情况（万件） 11

图表13伯特利各产品主要负责公司及区位 12

图表142021年-2024年各产品产能变化（套/年） 12

图表152021年-2024年Q1各产品产能利用率变化（%） 12

图表162021年-2024年Q1EPB新增定点项目和新增量产项目 13

图表172021年-2024年Q1轻量化新增定点和量产项目 13

图表182021年-2024年Q1WCBS新增定点和量产项目 13

图表192024年募投项目情况 14

图表20伯特利主要客户情况 14

图表212019年至2024年Q1海内外营收占比（%） 14

图表222019-2024Q1公司前五大客户及其销售总额比例（%） 15

图表232018年-2023年机械制动产品营收及同比增速（亿元，%） 16

图表242020年-2024Q1年盘式制动器销量与YOY 16

图表252020年-2024Q1年轻量化零部件销量与YOY 16

图表26鼓式制动器工作原理示意图 17

图表27盘式制动器工作原理示意图 17

图表28汽车制动系统结构示意图 18

图表292023-2030年全球盘式制动器市场规模预测（亿元） 18

图表302022-2026年伯特利盘式制动器市场份额预测 19

图表31国内乘用车盘式制动器（前轮、含卡钳）供应商2022年前装市场份额 19

图表32伯特利与可比公司制动相关业务营收（亿元） 20

图表33伯特利与可比公司制动相关业务毛利率（%） 20

图表34伯特利盘式制动产品示意图 21

图表35“国六”标准的排放限值 22

图表36汽车轻量化技术路线图 22

图表37汽车减重目标 23

图表38公司轻量化业务供应关系转变图 23

图表39轻量化产品示意图 24

图表40部分汽车零部件公司海外建厂规划 25

图表41智能电控主要产品发展历程 26

图表422018-2023年智能电控产品营业收入和毛利率 27

图表43EPB工作原理 27

图表44独立式EPB和集成式EPB图示 28

图表45双控电子驻车制动系统组成 28

图表462020-2025年EPB搭载量和前装搭载率 28

图表472020-2025年EPB中国市场规模和单车价值量 28

图表482021年中国市场乘用车EPB系统供应商前装市场份额 29

图表492022年中国市场乘用车EPB系统供应商前装市场份额 29

图表50EHB液压线控制动系统工作原理 30

图表51EMB电子机械制动系统主要组成部分及原理 30

图表52EHB，EMB示意图 30

图表53线控制动技术发展路径 31

图表54TWO-BOX，ONE-BOX，EMB对比图 31

图表