城投城投付息压力几何？.docx

内容目录

2023年付息压力有多少？ 4

测算方法1 4

1.全国层面付息压力如何？ 4

省级层面付息压力如何？ 5

地市层面付息压力如何？ 8

测算方法2 12

全国层面付息压力如何？ 12

省级层面付息压力如何？ 12

地市层面付息压力如何？ 14

2024年城投付息压力有多大？ 17

测算方法1 17

测算方法2 18

3.小结 19

图表目录

图1：2019-2023年城投有息负债规模-测算方法1 4

图2：2019-2023年城投有息负债中债券占比-测算方法1 4

图3：2021-2023年城投有息负债中银行贷款占比-测算方法1 4

图4：2019-2023年城投付息结构（亿元）-测算方法1 5

图5：地方政府付息压力与土地出让收入对比（亿元）-测算方法1 5

图6：2023年全国各省城投有息债务结构（亿元）-测算方法1 6

图7：2023年各省份城投有息负债付息压力情况（亿元）-测算方法1 6

图8：2019-2023年各省份城投有息负债付息压力情况（亿元）-测算方法1 7

图9：各省份各收入口径下的利息保障倍数-测算方法1 8

图10：2023年存在付息缺口的省份（亿元）-测算方法1 8

图11：2023年主要地市城投有息债务结构（亿元）-测算方法1 9

图12：2023年主要地市城投有息负债付息压力情况（亿元）-测算方法1 9

图13：2019-2023年主要地市利息保障倍数情况-测算方法1 10

图14：土地出让收入口径下利息保障倍数低于1的地市-测算方法1 11

图15：国有土地出让收入口径下付息缺口（亿元）-测算方法1 11

图16：城投平台付息规模走势-测算方法2 12

图17：城投平台付息压力与土地出让收入对比（亿）-测算方法2 12

图18：2019-2023年各省份城投有息负债付息压力情况（亿元）-测算方法2 13

图19：各省份各收入口径下的利息保障倍数-测算方法2 13

图20：2023年存在城投平台有息债务付息缺口的省份（亿元）-测算方法2 14

图21：2019-2023年主要地市城投有息负债付息压力情况（亿元）-测算方法2 14

图22：2019-2023年主要地市利息保障倍数情况-测算方法2 15

图23：土地出让收入口径下利息保障倍数低于1的地市-测算方法2 16

图24：国有土地出让收入口径下付息缺口（亿元）-测算方法2 16

图25：2024年债券付息规模（亿元）-测算方法1 17

图26：城投债一级市场发行期限走势（年） 17

图27：2024年银行贷款及非标付息规模（亿元）-测算方法1 18

图28：2024年有息债务付息规模（亿元）-测算方法1 18

图29：2024年银行贷款及非标付息规模（亿元）-测算方法2 18

图30：2024年有息债务付息规模（亿元）-测算方法2 18

图31：2024年城投付息测算结果汇总（亿元） 19

图32：2024年1-8月中指土地出让收入（亿元） 19

化债动作下，2023年全国各省份地方政府付息压力有多大？2024年预计如何？

2023年付息压力有多少？

测算方法1

我们将城投平台有息债务分为三大类，即银行贷款、债券和非标，按照以下方法估算付息压力：

债券：按照各年末存续债券规模和当期票面利率，相乘近似得到当年的付息规模，加总后得到对应地区各年度的付息压力。

银行贷款：以新发债券加权平均票面利率来近似模拟银行贷款利率，按照各地区各年度新发行信用债加权平均票面利率*年末城投平台银行贷款规模的方式，得到银行贷款付息压力。

非标：以银行贷款平均票面利率上浮2个百分点来模拟非标融资成本，同样按照平均票面利率*年末城投平台非标规模的方式，得到非标付息压力。

全国层面付息压力如何？

全国城投平台有息债务规模继续扩大，但增速有所放缓。2023年全国各省份合计有息负债规模为59.66万亿，较2022年同比增长8.43?，较2022年增速放慢了3.06个百分点。其中债券融资占比近年来整体保持稳定，2023年规模为16.11万亿，占比27?。

图1：2019-2023年城投有息负债规模-测算方法1 图2：2019-2023年城投有息负债中债券占比-测算方法1

资料来源：， 资料来源：，

银行贷款是城投平台融资的主要来源。相较于债券和非标，银行贷款为城投平台提供了65

以上的资金，且近三年占比逐年上升。

图3：2021