通信行业2024年市场前景及投资研究报告：整体业绩稳步提升，估值历史低位，关注算力产业链.pdfVIP

证券研究报告

整体业绩稳步提升，估值仍处于历史低位，持续

关注算力相关产业链

——通信行业2024年中报总结

时间：2024年9月11日

◆核心观点

◆年初以来通信板块小幅跑输，当前估值仍处于历史低位。自2024年年初截至2024年9月6日，通信行业指数下

跌6.79%，沪深300下跌4.58%，行业跑输大盘2.21pct。从各行业指数对比来看，年初至今（截至2024年9月6

日）通信行业下跌8.18%，在31个申万一级行业中排名第8位。从估值角度来看，截止2024年9月6日，通信行

业PE（TTM）为19.55倍，当前PE估值的近5年百分位是36.41%。通信行业PB为1.66倍，当前PB估值的近5年百

分位是27.10%。

◆整体业绩稳步提升，盈利能力持续提升。2024H1/2024Q2，通信行业合计实现营收17663.09/9203.40亿元，同

比+8.98%/+10.42%；实现归母净利润1481.95/895.31亿元，同比+10.71%/+10.01%。2024H1/2024Q2，通信行

业毛利率24.09%/25.40%，同比-0.02pct/-0.31pct；净利率8.90%/10.33%，同比+0.14pct/-0.02pct。

◆各板块业绩二季度持续增长，光模块板块表现亮眼。2024年上半年，通信行业各细分板块业绩除卫星互联网

板块外均稳步提升，其中，光模块板块营收及归母净利润增速均较为亮眼，2024年上半年，光模块板块实现

营业收入224.53亿元，同比提升73.49%；实现归母净利润42.11亿元，同比提升135.95%。此外，物/车联网及

模组板块实现归母净利润5.72亿元，同比提升204.22%，位居各板块第一位。2024Q2，光模块板块实现营收

125.06亿元，同比提升89.28%；实现归母净利润24.91亿元，同比提升134.17%，同比增速均位居各版块第一

位。此外，卫星互联网板块同比有所承压，但环比改善明显，2024Q2卫星互联网板块实现营收57.32亿元，同

比下滑23.21%，环比提升40.25%；实现归母净利润5.85亿元，同比下滑38.80%，环比提升337.74%。

风险提示：宏观经济环境恶化风险，政策扶持力度不及预期，汽车智能网联化推进不及预期，5G产业进度及

网建进度不及预期。2

1.行情回顾：年初以来通信板块小幅跑输大

盘，当前估值仍处于历史低位

1.1年初以来通信行业小幅跑输大盘，涨幅位居各行业第八位

自2024年年初截至2024年9月6日，通信行业指数下跌6.79%，沪深300下跌4.58%，行业跑输大盘2.21pct。

从各行业指数对比来看，年初至今（截至2024年9月6日）通信行业下跌8.18%，在31个申万一级行业中

排名第8位。

图：近5年通信行业指数及沪深300走势图：年初至今（截至2024年9月6日）各行业指数涨跌幅

通信（右轴）沪深300（左轴）

31006000

15%

2900550010%

5%

2700