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徐高彦林子雨

国家产业政策发布与分析师预测行为研究

,

内容提要：以中国年股上市公司及相关证券分析师作为研究样本实证分析了国家产业政策发布对分

2006-2016A

。:;

析师预测行为的影响研究发现国家产业政策的发布显著促进了分析师初始预测的及时性国家产业政策的发布显

;,

著降低了分析师预测的更新频率中国资本市场上普遍存在的定期报告信息竞争性披露情况发挥了显著的调节影响

,

不仅抑制了产业政策发布对分析师初始预测及时性的促进作用也抑制了产业政策发布对分析师预测更新频率的降低

;,

作用鉴于声誉机制和私有信息获取机制的影响信息竞争性披露对产业政策发布与分析师预测行为的调节影响在非

,。

明星分析师中表现为抑制作用而在明星分析师中表现为促进作用文章验证了资本市场信息中介在宏观政策解读中

,。

的积极作用并支持了动态能力导向的产业政策有效性

关键词：产业政策初始预测及时性预测更新频率信息竞争性披露

中图分类号：文献标识码：文章编号：()

F832.5A1009-2382202005-0012-13

产业政策的发布包含着政府调整现有产业结构的决

一、引言

心必然会引发大量资源的流入或流出张耀辉,(,

证券分析师作为资本市场信息的重要中介在资,2009);另一方面从信息传递视角来看产业政策的,,

、

本市场信息循环中扮演着信息需求者解读者以及传信息传导机制可以看作是消除或减少收信不确定性

,(,)。,

递者三重角色对资本市场有效性的提高存在积极的的过程陈波和王浣尘2001此过程中政府通过

(,)。,提供经济援助政策保护以及技术支持等正向激励来、

影响胡奕明等2003其中初始预测发布时机的

选择和预测的更新频率是分析师预测行为的重要表激发组织的创造