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第二节风险价值衡量（高职）07风险价值的衡量

知识目标○理解风险、经营风险、财务风险、系统风险、非系统风险的含义；○掌握期望值、标准差、标准离差率的计算与分析；理解风险与报酬的联系，掌握风险报酬率的基本公式；

能力目标○能够根据标准离差率、资本资产定价模型计算资产风险报酬率和必要报酬率；

任何决策都有风险。有人说“时间价值是理财的第一原则，风险价值是理财的第二原则”。

一、风险的概念风险是预期结果的不确定性。风险不仅包括负面效应的不确定性，还包括正面效应的不确定性。风险意味着危险与机会并存。（高职）07风险价值的衡量

二、风险识别1、从企业自身角度，可将企业风险分为经营风险和财务风险经营风险是指因生产经营方面的原因给公司盈利带来的不确定性。“息税前利润=（单位产品售价－单位产品变动成本）×销售量－固定成本”财务风险是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。一是对企业盈利能力的影响。二是对企业偿债能力即还本付息能力的影响。（高职）07风险价值的衡量

※2、从风险影响范围角度，可将风险分为系统风险和非系统风险系统风险是指那些影响所有企业的因素引起的风险。也称为“不可分散分险”；非系统风险是指发生于个别行业或企业的特有事件造成的风险。也称为“可分散风险”。（高职）07风险价值的衡量

三、风险应对企业应当根据风险分析的结果，结合风险承受度，权衡风险与收益，确定风险应对策略。应当合理分析、准确掌握董事、经理及其他高级管理人员、关键岗位员工的风险偏好，采取适当的控制措施，避免因个人风险偏好给企业经营带来重大损失。（高职）07风险价值的衡量

（一）风险规避风险规避是企业对超出风险承受度的风险，通过放弃或者停止与该风险相关的业务活动以避免和减轻损失的策略。

（二）风险降低风险降低是企业在权衡成本效益之后，准备采取适当的控制措施降低风险或者减轻损失，将风险控制在风险承受度之内的策略。

（三）风险分担风险分担是企业准备借助他人力量，采取业务分包、购买保险等方式和适当的控制措施，将风险控制在风险承受度之内的策略。

（四）风险承受风险承受是企业对风险承受度之内的风险，在权衡成本效益之后，不准备采取控制措施降低风险或者减轻损失的策略。

四、风险衡量风险衡量是公司理财中的一项重要工作，我们需要使用概率和统计方法来衡量风险的大小。（高职）07风险价值的衡量

（一）概率概率就是用来表示随机事件发生可能性大小的数值。把必然发生的事件的概率定为1，把不可能发生的事件的概率定为0一般随机事件的概率是介于0与1之间的一个数。概率越大就表示该事件发生的可能性越大，所有概率之和等于1。

【例2-22】概率之和等于1天山公司有两个投资机会，A项目是高科技项目，如果能取得成功，预期收益会很高。否则，会带来巨额亏损。B项目是生产日常必需品的生产项目，收益较低，但稳定。假设未来的经济情况只有3种：繁荣、正常、衰退，有关的概率分布和预期报酬率见表。经济情况发生概率A项目预期报酬率B项目预期报酬率繁荣0.390%20%正常0.415%15%衰退0.3-60%10%合计1.0

（二）期望值期望值是指一个概率分布中的所有可能结果，以相应的概率为权数的加权平均数，它反映随机变量取值的平均化。式中：Pi——第i种结果出现的概率；Xi——第i种结果出现后的预期报酬率；N——所有可能结果的数目。

【例2-23】期望值等于各种可能结果与相应发生概率的加权平均数根据例2-22计算天山公司投资期望报酬率：两者的预期报酬率相同，但其概率分布不同。这说明两个项目的报酬率相同，但风险不同。

（三）离散程度离散程度表示随机变量离散程度的量数，最常用的是方差和标准差。在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；反之，则风险越小。

【例2-24】标准差代表着项目绝对风险大小为了衡量天山公司A、B两个投资项目的风险大小，需要进一步计算标准离差来比较项目的风险大小。

分析提示：A投资项目的标准离差B投资项目的标准离差A项目的风险比B项目大。

（四）标准离差率标准离差是绝对数，只适用于期望值相同的方案比较，对于期望值不同的决策方案，只能通过比较标准离差率确定方案风险大小。

【例2-25】标准离差率代表着项目相对风险的大小接上例，用标准离差率来衡量A、B项目的风险大小：A项目的风险要大于B项目，由于它们的期望值相同，因此B项目要优于A项目。标准离差代表绝对风险，标准离差率代表相对风险。当两者出者不一致时，应以标准离差率为决策标准。

【例2-26】若天山公司A项目的预期报酬率为10％，标准差是12％；B项目的预期报酬率为18％，标准差是20％。请问，如何判断其风险呢？分析提示：标准离差率A=12％÷10％=1.20标准离差率B=20％÷18％=1.11B项目的相对风险较小，应选择B项目。

三、风险与报酬当你面对