横店东磁-市场前景及投资研究报告-磁材龙头，差异化产品战略，光伏优势，储能.pdfVIP

证券研究报告·公司深度研究·光伏设备

横店东磁（002056）

磁材龙头顶点起跳，差异化产品战略打造光2024年09月12日

伏优势

买入（首次）

[Table_EPS]

盈利预测与估值2022A2023A2024E2025E2026E

营业总收入（百万元）1945119721192952381029460

同比（%）54.281.39(2.16)23.4023.73

归母净利润（百万元）16691816186320762370

同比（%）48.988.802.5911.4314.15

EPS-必威体育精装版摊薄（元/股）1.031.121.151.281.46

P/E（现价必威体育精装版摊薄）11.5310.6010.339.278.12

[Table_Tag]股价走势

[Table_Summary]

投资要点

横店东磁沪深300

◼磁材龙头双翼驱动，新能源业务促发展：公司创立于1980年，于2006年在深圳证-1%

券交易所上市，主营业务为磁性材料，分别于2009、2016年切入光伏和锂电业务，-4%

-7%

逐步形成“磁材+器件”、“光伏+锂电”的双轮驱动战略格局。21年营收突破百亿-10%

-13%

大关，同时光伏业务占比达到65%，成为支柱业务，22年营收接近200亿。2023年-16%

-19%

光伏行业竞争加剧，公司实现营收/归母净利润197.21/18.16亿元，同增-22%

1.39%/8.80%，24H1实现营收/归母净利润95.67/6.39亿元，同比-6.62%/-47.28%。-25%

-28%

-31%

2023/9/122024/1/112024/5/112024/9/9

◼光伏行业稳步发展，深耕海外拥抱高盈利：24H1欧洲市场组件出货占比超50%，

其次是中国出货超三分之一，剩余部分为日韩、巴西、澳洲等市场。公司凭差异化

产品获得竞争优势，深耕海外高毛利市场保障盈利。1）国内市场需求端放缓、行业市场数据

竞争激烈，公司专注高价值差异化市场带动项目型出货，以保持经营韧性。2）欧洲

市场即将完成去库，需求预期