巨化股份公司点评：2024Q2业绩同环比增加，制冷剂生产配额优势明显.docx

1、分产品经营数据

表1：巨化股份分板块经营数据

资料来源：，（以上数据来自年报，因部分产品作为内部下游产品原料使用，与公司经营数据口径有所差异）

2、公司财务数据

图1：2024H1营收同比+19.65% 图2：2024H1归母净利润同比+70.31%

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图3：2024H1净资产收益率下降 图4：2024H1资产负债率为33.93%

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图5：2024H1资产周转率为47.89% 图6：2024H1毛利率为16.73%

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图7：2024H1期间费用率 图8：2024H1经营活动现金流净额6.05亿元

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图9：2024H1研发费用达5.41亿元 图10：2024年Q2营收环比+20.86%

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图11：2024年Q2归母净利润环比+68.83% 图12：季度净资产收益率

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图13：季度资产负债率 图14：季度资产周转率

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图15：季度毛利率、净利率及期间费用率 图16：季度期间费用率

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图17：2024年Q2经营活动现金流净额1.40亿元 图18：季度研发费用情况

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图19：收盘价及PE（TTM） 图20：PE-BAND

资料来源：，（截至2024/8/26） 资料来源：，（截至2024/8/26）

图21：PB-BAND

资料来源：，（截至2024/8/26）

3、盈利预测与评级

预计公司2024-2026年营业收入分别为240.61、272.47、293.32亿元，归母净利润分别为24.01、28.56、33.62亿元，对应当前股价PE分别为19.12、16.07、

13.65倍，公司是全球氟制冷剂龙头企业，制冷剂生产配额绝对领先，随着制冷剂正式进入配额生产期，公司有望充分受益，快速发展。维持“买入”评级。

4、风险提示

安全生产风险；环保政策变动风险；原材料价格波动风险；制冷剂产品升级换代风险；项目建设不及预期风险；宏观经济波动风险。