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输送带行业分析报告
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目录
一、输送带为易耗品，需求稳定3
1、下游应用广泛，为易耗品3
2、产能会保持一定冗余度，需求为关键问题5
3、下游客户产量仍然增长，输送带需求稳定6
二、关键竞争力是质量和品牌，优势企业集中度提升7
1、高端领域进入壁垒高7
2、大企业和小企业经营模式显著不同7
3、客户越发关注质量和品牌8
4、优势企业集中度提升9
三、橡胶大跌，盈利显著改善9
1、天胶集中成熟，价格大幅下跌9
2、合成橡胶跟随天胶下跌，跌幅更大10
3、橡胶价格下跌的弹性将显著改善公司业绩11
四、行业重点企业简况12
1、宝通带业：品牌优势明显，价值严重低估12
2、双箭股份：行业龙头优势明显，煤炭市场稳定增长14
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一、输送带为易耗品，需求稳定
1、下游应用广泛，为易耗品
输送带又叫运输带，广泛用于工矿企业和交通运输业，用于输送
各种块状、粉状固体或成件物品。输送带可以实现运输过程自动化，
操作安全，能够连续化、高效率、大倾角运输，使用简便，维修容易，
运费低廉。典型的实验表明，使用带式输送带比人力作业减轻劳动强
度60%，减少人工40%，提供工作效率3.5倍；如果与码垛机和其他机
械联合作业，可以减轻劳动强度75%，减少人工40%，提供工作效率8
倍。此外，输送带运量平滑连续，可灵活调整输送量，并能在一定程
度上克服地形限制，工作效率优于螺杆输送、振动输送与加压导管输
送等方式。目前有两家上市公司生产输送带，宝通带业和双箭股份。
输送带主要应用的领域是煤炭、钢铁、水泥和港口行业（见表1
和图1），这些领域都是工作环境恶劣、工作量繁重的场所。大型流
水线客户一般都定期更换输送带，耐高温带更换周期1~3个月，高强
力输送带更换周期为6~12个月，为易耗品。
为了保持生产线稳定，客户一般会避免随意更换供应商，而是沿
用之前的供应商。由于输送带在生产成本中占比相对较小，为易耗品，
下游客户需求稳定，价格不敏感。
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图2为输送带生产流程的简化图，其中关键的技术环节是橡胶的
配方、填充物的选择和胶带硫化。在各种品种输送带生产过程中，只
有钢丝绳芯带需要独特的恒力定伸环节，其他织物芯、聚酯芯、帆布
芯等输送带的生产装臵都是可以通用的。
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2、产能会保持一定冗余度，需求为关键问题
输送带企业的产能会保持一定的冗余度。主要原因有三。一是柔
性生产，生产过程为离散式生产，与化工企业连续生产不同，离散型
生产中，产能存在很大的浮动空间，通过加快生产速度，可以提高生
产能力。
二是输送带规格比较多，主要的规格指标有骨架、功能、橡胶配
方、添加剂、厚度、宽度等等。根据客户订单要求，生产不同规格的
输送带需要调整生产线，这样使生产能力存在很多冗余。各种规格的
产品统计也会存在很多折算的问题。
三是生产折旧占比很低，一般在生产成本中占比低于3%，所以提
高产量不能显著分摊固定成本。因为生产线投资不大，企业一般会保
持一定的剩余生产能力。
产能能力和规模将不是关键的竞争优势，公司经营业绩主要取决
于需求景气。由于行业产能的特点，企业均为以销定产。投资者需要
避免两个误区，一是因为行业扩产较多就简单判断产能过剩严重，行
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