开润股份代工业务多元高增长，自有品牌积极出海.docx

正文目录

概况：箱包、服饰代工与品牌经营协同发展 6

布局全球，B2B及B2C业务双轮驱动 6

股权结构高度集中，管理层经验丰富 7

业绩表现亮眼，盈利能力稳健 8

行业：市场规模持续增长，集中度有待提升 11

公司：代工业务为核心，品牌经营成效显著 15

代工业务：箱包代工稳定增长，服装代工增长空间巨大 15

箱包：业务保持稳定增长，客户结构不断优化 15

服装：业务处于起步阶段，增长空间巨大 18

品牌经营：业务高速增长，积极推动产品出海 19

90分注重研发创新，业绩表现出众 20

小米产品销量登顶，合作逐渐加强 23

盈利预测及投资建议 24

风险提示 26

财务报表与盈利预测 27

图表目录

图表1公司产品 6

图表2公司发展历程 7

图表3公司股权结构图（截至2024H1） 8

图表4公司高级管理人员情况 8

图表52015-2024H1公司营业收入及YOY 9

图表62015-2024H1公司归母净利润及YOY 9

图表72019-2023公司按产品分类营收与增速 10

图表82019-2023公司不同业务模式营收与增速 10

图表92015-2024H1年公司毛利率情况（%） 10

图表102019-2023公司按产品分类毛利率（%） 11

图表112019-2023公司不同业务模式毛利率（%） 11

图表122015-2024H1公司费用率情况（%） 11

图表132015-2024H1公司归母净利率（%） 11

图表142009-2023中国箱包行业规模（亿元）及同比增速（%） 12

图表152009-2023全球箱包行业规模（亿元）及同比增速（%） 12

图表162009-2023中国包袋、旅行箱行业规模（亿元）及同比增速（%） 12

图表172009-2023全球包袋、旅行箱行业规模（亿元）及同比增速（%） 12

图表182014-2023居民人均可支配收入（元）及同比增速（%） 13

图表192014-2023国内旅游人次（亿人）及同比增速（%） 13

图表202018-2023中国、美国、日本、全球箱包行业集中度CR5（%） 13

图表212018-2023中国、美国、日本、全球箱包行业人均支出（元） 13

图表222024年中国箱包品牌前10名 14

图表232023年中国箱包行业企业市占率 15

图表24公司代工业务模式ODM/OEM 15

图表252016-2023年公司代工业务收入及同比增速YOY（%） 16

图表262019-2023公司代工业务毛利率情况（%） 16

图表272014-2023公司前5大客户累计销售额（亿元）及占比（%） 16

图表28公司新客户拓展情况 16

图表292016-2023年公司包袋、旅行箱收入（亿元）及同比增速YOY（%） 17

图表302016-2019H1公司包袋、旅行箱销量（万件）及单价（元） 17

图表31公司有序推进新产能建设 17

图表322016-2023年公司总产能（万件）及利用率（%） 18

图表332020-2023公司境内、境外产能占比（%）及利用率（%） 18

图表34公司品牌建设 19

图表352016-2023年公司品牌经营业务收入（亿元）及同比增速YOY（%） 20

图表36公司品牌经营业务销售渠道 20

图表3790分品牌发展历程 20

图表3890分金属铝制箱，IF设计大奖作品 21

图表3990分都市通勤双肩包 21

图表40公司90分品牌产品获奖情况 21

图表41公司90分品牌销售渠道 22

图表4290分品牌联名 23

图表4390分明星宣传 23

图表44小米品牌侧翻盖旅行箱 23

图表45小米品牌包袋 23

图表46小米生态链总经理陈波与润米科技CEO冯婕共同签署战略合作协议 24

图表47公司与小米合作分成方式计算标准 24

图表48公司分业务收入预测（万元） 25

图表49盈利预测和估值（百万元） 25

图表50可比公司估值 26

概况：箱包、服饰代工与品牌经营协同发展

布局全球，B2B及B2C业务双轮驱动

开润股份主要专注于包袋、行李箱和服饰领域的研发、设计、生产和销售。业务模式方面，代工制造是公司主要业务模式，公司通过以ODM为主，OEM为辅的代工方式为Nike、Adidas、Puma、迪卡侬等运动休闲品牌以及惠普、戴尔等IT品牌