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人寿保险公司资产负债管理

一、与资产负债管理有关的风险

（一）精算方面的风险

主要有四种风险：

A：资产贬值风险：即由于资产的市场价值下降引起的损失。人寿保险

公司持有许多不同的资产，如：证券、不动产、保单抵押贷款，等等，这使得人

寿保险公司对利率与资产的市场价值的变化十分敏感。资产市值的下降，轻者会

引起人寿保险公司盈利能力的恶化，更严重的会造成偿付能力不足使公司经营出

现危机。

B：定价风险：人寿保险公司的定价包含许多因素，如：死亡率、发病

率、营运成本、投资回报等等。而且人寿保险公司的经营期限很长，在确定产品

价格时，如果不能准确地将这些因素及其将来变化趋势计算进去，将会影响到人

寿保险公司是否能够承担对保单持有人的保险责任。

C：利率变化风险：利率变化的风险对人寿保险公司的经营有着重大的

影响。例如：如果利率变化造成资产价值的增减无法与负债价值的增减匹配，人

寿保险公司可能会面临倒闭。在过去的十年中，由于利率多次下调，使得部分人

寿保险公司经营出现相当大的利差损。

D：经营风险：包括监管制度的变化、税法的变化、经营新的险种等

等。在我国，由于保险法对保险公司的投资作出了严格的限制，允许的投资范围

十分有限，主要是银行存款、国债、金融机构和部分大企业发行的债券、一定比

例的证券投资基金，因此投资组合的选择十分有限，造成资产负债无法匹配的风

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险加大。此外，由于人寿保险公司经营的长期性，随着时间的迁移，法律解释的

变化也会对未来人寿保险公司的给付、赔付责任产生重大的影响。

（二）财务方面的风险

主要有六种财务风险：

A：费率风险：即在确定费率或给付、赔付标准时不准确产生的风险。

主要有两类：费率定价过低和给付、赔付标准过高。

B：系统风险：又称市场风险，即引起资产或负债价值变化的风险，包

括：利率风险和基本风险。人寿保险公司根据利率的变化衡量和管理资产负债，

其股票、公司债券和质押贷款与利率基准点的变化紧密相连，任何利率的变化都

直接影响到这些投资产品的回报率。人寿保险公司投资的资产在信用等级、流动

性、期限等方面往往与负债并不相关联而影响到两者的匹配。

C：信用风险：即由于债务人因其财务状况恶化或担保物价值贬值无法

履行责任而产生的风险。由于人寿保险公司的资产有相当部分是公司债券，因此

这种风险对其影响较大。

D：流动风险：即由于无法预测的事件造成资产流动性不足引起的风

险。人寿保险公司经营的业务多数是长期业务，因此其投资也多数是长期投资以

与保险合同到期的责任匹配。但由于某些无法预测的事件，如市场利率比保单预

定利率高很多，造成保单持有人大量退保，在保险公司现金不足时不得不低价变

现长期资产而遭受损失。

E：经营风险：包括公司管理、信息处理、员工行为等方面的风险。由

于这些方面低效与失误会给人寿保险