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人民币外升内贬的原因分析及对策研究

根源-论文网

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论文摘要：年7月起，我国实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度。自此，人民币一直处在对外升值的通道中。截止2010年7月20日，人民币兑美元汇率累计升值约22.05%。但与此同时，人民币在国内按购买力计算的对内价值趋于下降，表现为国内资产价格大幅上升，消费品价格指数（CPI）一路上扬，人民币“外升内贬”的走势日益明显。本文在对人民币对外升值和对内贬值原因分析的基础上，深入探讨了这一现象共存的根源，并在此基础上剖析对我国经济产生的影响，提出了一些相应的对策建议。

论文关键词：对外升值,对内贬值,根源,对策

一、人民币外升内贬的基本情况

一国货币的价值包括对内价值和对外价值。其中对内价值由商品价格即国内物价来反映，对外价值指一国货币的汇率水平。鉴于美国经济在世界经济中的重要地位，美元在国际市场标价和外汇储备中的核心地位，以及美元在一篮子货币中权重较大，将人民币对美元的汇率作为人民币对外价值的代表。2005年8月至2010年7月，人民币在升值的外在力下，其对美元月平均增速高达0.36%。与此同时，国内CPI单月环比增速从1.3%上升至3.7%。人民币出现了明显的对外升值和对内贬值现象（表一）。

表一2004年以来人民币对内外价格的变动情况

年份

消费价格指数

（%）（CPI）

人民币对美元汇率

名义汇率

升值率（比上年）

2004

3.9

8.2765

0.002

2005

1.8

8.0702

2.49

2006

1.5

7.8087

3.24

2007

4.8

7.3872

5.40

2008

5.9

6.8349

7.48

2009

-0.7

6.8282

0.10

2010

3.3

6.6227

3.00

资料来源：国家外汇管理局网站

传统经济学理论认为，通胀率与汇率的变动方向互逆的，即通胀率上升，本币汇率就会下降。反之，通胀率下降，本币汇率就会上升。这是因为，国内需求扩张是引起通胀的成因，而需求扩张除了引发通胀，还会因为国内供给不足而引起进口增长超过出口，导致贸易逆差，相应引起本币贬值。但是在今天的中国，通胀率与汇率的关系与传统宏观经济学理论所描述的情况完全不一样，在国内物价水平大幅度上升的同时，人民币也强劲升值。

二、人民币对外升值的原因分析

人民币不断对外升值的原因来自多个方面，既有我国经济体系内部的动力，也有外来的压力。国际收支超额顺差、经济增长速度过快、国际政治压力、市场预期及突发事件等都可能导致我国经济基本面发生变化，从而引起人民币汇率的变动。可见推动人民币对外升值的原因是内部与外部兼而有之。从长时间的观察来看，人民币对外升值主要有以下几个方面的原因：

1、我国经济的稳定增长

经济发展状况是影响一国汇率变动的根本性因素。改革开放以来，我国经济高速增长。中国经济走势的持续强劲，必然导致国际上对人民币的需求大幅增加。同时，我国经济快速增长加强了相关贸易伙伴对人民币的升值预期，他国更趋于选择人民币作为收款货币，从而进一步加大了人民币升值的压力。我国经济的快速增长构成了货币强势的经济基础，经济快速增长所带来的经济总量的扩大和效率的提高形成了人民币不断升值的宏观经济基础。

2、持续的国际收支双顺差和高额的外汇储备

长期以来，我国大力发展劳动密集型产业，倡导外向型的经济发展战略，出口的拉动使我国保持着对发达国家长期的经常项目、资本项目双顺差。2001年以来，我国经常账户和资本与金融账户的顺差逐渐扩大，外汇储备急剧增加（表二）。

表二2001年以来我国国际收支差额和外汇储备余额

单位：亿美元

年份（月份）

经常账户差额

贸易账户差额

资本和金融账户差额

外汇储备余额（期末）

2001

174.05

340.17

347.75

2121.65

2002

354.22

441.67

322.91

2864.07

2003

458.75

446.52

527.26

4032.51

2004

686.59

589.82

1106.60

6099.32

2005

1608.18

1341.89

629.64

8188.72

2006

2532.68

2177.46

100.37

10663.25

2007

3718.33

3153.81

735.09

15282.49

2008

4261.07

3606.82

189.65

19460.30

2009

2971.00

2495.00

1448.00

23991.52

2010

3054.00

2321.00

2260.00

28473.38

资料来源：国家外汇管理局网站和国家统计局网站

持续的双顺差意味着国际市场对人民币的需求增加，人民币会升值。外汇储备的不断增加表明政府干预外汇市场、稳定货币