营业周期分析实例.pdfVIP

营业周期分析实例--第1页

财务报表分析:营业周期与管理应用

中央财经大学财经研究院

王雍君院长/教授

2007.11

两个经常受到特别关注的周转率指标是：（1）存货周转率，（2）

应收账款周转率。这些指标反映企业的资产营运效率与管理能力。其

实，存货周转率和应收账款周转率也可用于计算营业周期和营业现金

周期，它们在许多重要的管理决策中有着重要的应用，

8.2.1计算营业周期有着重要现金应用

每个企业、每个行业和特定产品都有其相应的营业周期——有时

称为营业循环。企业的营业活动本质上就是由一个接一个、相互继起、

此消彼长的营业周期构成的链条。营业周期的定义如下：

营业周期是指企业从购入存货（营业现金流出）

到销售、最后收回应收账款（营业现金流入）所经历

的时间。

接下来的问题是：营业周期该如何计算呢？其实很简单：

1/11

营业周期分析实例--第1页

营业周期分析实例--第2页

营业周期=存货周转天数+应收账款周转天

营业周期反映了企业经济活动的频率，它部分地取决于行业的特

点——机械和家电等耐用品行业明显快于食品等短周期行业；部分地

取决于企业对其营运资产（存货与应收为典型的营运资产）的管理效

率。其他因素不变，较快的营业周期有助于提升公司的盈利性。但对

于大多数公司而言，同时实现较快的营业周期与较高的获利能力的目

标经常是冲突的。典型的例子是：珠宝行业的营业周期通常很长，但

其利润率却很高；邮购业务的营业周期很短，但销售净利率却低得多。

营业周期的构成可图示如下：

购入存货实现销售收回货款

存货周转天数应收账款周转天数

营业周期

图8-1营业周期的构成

2/11

营业周期分析实例--第2页

营业周期分析实例--第3页

从资产负债表和损益表中收集四个销售收入、销售成本、应收账

款和存货这四个数据即可得出营业周期，参见表8-1（一年按360

天计）。

表8-1计算营业周期

项目数据数据来源

销售收入1,000损益表

销售成本600损益表

应收账款（平均数）400资产负债表

存货（平均数）250资产负债表

存货周转天数125360天/存货周转率

应收账款周转天数120360天/应收周转率

营业周期（天数）2