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上半我国水泥行业处于相对景气阶段预计下半下游需求将维持相对稳定状态

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提示：作为国民经济建设的基础产业，上游产业主要包括石灰石、泥灰岩、黏土等材料，下游应用于房地产及基建工程、水利、装修等

????作为国民经济建设的基础产业，上游产业主要包括石灰石、泥灰岩、黏土等材料，下游应用于房地产及基建工程、水利、装修等领域。

????参考

发布《2019年中国复合水泥市场分析报告-行业调查与发展趋势分析》

水泥产业链

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资料来源：凤凰新闻

????2019年上半年，水泥行业处于相对景气阶段，产量创6年来同期新高。数据显示，2019年上半年，全国水泥产量共计?10.45?亿吨，同比增长?6.8%，总产量创?6?年来同期新高。从各区域占比来看，东北、华北、西北、华东、中南、西南是目前全国水泥供求区域主要六大区域。其中华东、中南和西南地区为三大水泥主要产区，占比分别为?32.94%、27.46%、29.84%；华北、西北、东北地区产量均低于?1?亿吨，占比分别为?8.21%、7.47%、3.09%。

2019H1全国各地区水泥产量占比情况

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数据来源：数字水泥网

????从各省市来看，2019?年上半年有23个省实现正增长，其中吉林、山西、山东、西藏等地水泥产量增长超过全国均值。另外海南、北京、青海、贵州、广西、湖南、广东等地的水泥产量呈现负增长。

????从价格方面来看，2019年上半年水泥价格高位企稳，一方面因为供给侧改革持续，?各地区严格执行错峰生产、环保限产等政策，供给端得到一定压缩；一方面需求端地产及基建在上半年投资较为稳定。数据显示，2019?年上半年水泥行业利润预计达到800亿元，同比增长?20%。

全国主要类型水泥均价（元/吨）

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数据来源：数字水泥网

全国高标水泥分月均价走势（元/吨）

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数据来源：数字水泥网

????从下游需求方面，水泥具有显著的区域性特征，和基础设施建设、房地产投资增速息息相关。资料显示，2019年上半年，在基建补短板的背景下，全国固定资产投资同比增长?5.6%，其中基建投资增速?4.1%，房地产开发投资增速同比增长?10.9%，两者合并口径同比增长7.29%。1-6?月份，全国水泥产量为10.45?亿吨，全口径下同比增长?4.78%。水泥需求端增速出现较大回升，我们判断下半年下游需求将维持相对稳定的状态。

2005?年至今基建+地产投资增速和全国水泥产量增速对比

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数据来源：数字水泥网

????房地产投资：从?2016?年以来，我国房地产开发投资累计增速保持上升趋势，其中住宅项显著高于地产整体增速。2019?年?1-6?月，我国房地产开发投资累计增速为?10.9%，环比下滑?0.3?个百分点；住宅开发投资累计增速为?15.8%，?环比下滑?0.5?个百分点。与此同时，地产新开工面积增速和竣工面积增速差值保持在?20?个点以上，两者出现较大背离。2019?年?1-6?月，房屋新开工面积累计增速为?10.1%，竣工面积累计增速为-12.7%。

2000-2019.6?我国房地产及住宅开发投资累计增速

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数据来源：住房建设委

2000-2019.?6?我国房屋新开工/施工/竣工面积累计增速

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数据来源：住房建设委

????另外在地产新开工增速保持高位的同时，商品房销售面积累计增速持续下行，土地成交购臵面积在?2019?年出现断崖式下滑。7月?30?日，中共中央政治局会议召开，再次强调“房住不炒”政策，以及“不将房地产作为短期刺激经济的手段”。各省市及地方政府在今年以来，也积极施行各项“限价”“限售”等措施，对房地产市场进行调控。在此背景下，我们预计中长期地产开工增速将有所回落。

2000-2019.6?我国商品房及土地成交购臵面积累计增速

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数据来源：住房建设委

????基础设施建设：从2018?年下半年开始，基建补短板成为稳增长政策的重点，国务院常务会议多次部署推进基建补短板并出台一系列政策。根据资料显示，2019?年交通运输部及各省市均设立了较高的交通运输投资目标，如交通部确定19?年在铁路、公路、水路建设投资要达到2.6?万亿。基建投资的稳定增长，将是水泥需求的基本支撑。

主要部门及各省市2019?年交通投资目标

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资料来源：数字水泥网

资料来源：数字水泥网，住房建设委，

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提示：作为国民经济建设的基础产业，上游产业主要包括石灰石、泥灰岩、黏土等材料，下游应用于房地产及基建工程、水利、装修等

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-全文完-