2024超级趋势变革中的新世界-2024.07-44正式版.doc

2024超级趋势：

变革中的

新世界

3全球新秩序

9重新构想长期资本配置

17人工智能——新前沿

气候变化

25

基础设施——构筑道路

31

2024超级趋势：

变革中的新世界

2

到2029年，届时，我们将处于各国集体承诺减少

碳排放2030年期限的关键时刻；2028年美国总统

大选为过去充满跌宕起伏的四年划下了句点；而人

工智能(AI)早已深入我们生活的方方面面。

从2024年的视角展望，未来五年对预言家们而言

可能美梦也可能是噩梦。当前日益割裂的地缘政局

本刊凝聚了新加坡银行首席投资办公室全体投资专

家以及享有盛誉的全球顾问委员会成员的观点，本

行很高兴能在此与您分享他们的远见卓识。

以下的五大“超级趋势”预见了未来五年我们将面临

的挑战，引导我们应对当前的地缘政治、

宏观政策、投资、技术、环境和社会困境：

晦暗不明，同时，多个经济大国都面临着以更高昂

的成本来维持基本民生的潜在挑战。然而，人工智

能驱动的成果和医疗进步带来了光明的希望，预示

i)全球新秩序

ii)重新构想长期资本配置

着更长寿、生活质量更高的时代即将到来。iii)人工智能——新前沿

iv)气候变化

而作为后世福祉的投资者，我们的工作并不仅止于预测。相反，当前的任务是为未来的漫漫长路做好v)基础设施——构筑道路先见之明的准备，就像是筹备远洋航行的航海家一

全球新秩序将对眼下的自由民主、贸易全球化和超

样，憧憬着一次次踏上征程将会引领我们到达月球

级大国霸权构成全新挑战，值此之际，我们应当重

甚至更遥远的星辰大海！

今年，新加坡银行的首席投资办公室(CIO)成立了

首个全球咨询委员会(CIOGAC)。委员会将秉持

以下原则：思想领导力是全球努力的成果；真知灼

新审视、构想和调整此前所形成的固有思维，包括

应当如何进行资本配置、如何播种未来以收获增

长，以及投资何处以实现短期和长期收益。

见不可独享；多元化的视角至关重要。委员会设立

的初衷旨在提升首席投资办公室的研究能力，并为

客户提供相关见解。

借用《玩具总动员》巴斯光年的话，本行祝愿您的

长期投资之旅将带您“飞向宇宙，浩瀚无垠”！

顺祝均安

谢佩华新加坡银行

环球首席投资官

3

2024超级趋势：

变革中的新世界

全球新秩序：

在分裂的世界中

愈加追求安全避险

2024超级趋势：

变革中的新世界

4

?历经新冠疫情冲击、俄乌冲突、全球民粹主义兴

起以及中美两国竞争之后，呈现在投资者眼前的

是日益割裂的世界新格局。

在追求安全的推动下，供应链格局持续重构，对大

宗商品的需求也日益旺盛。美国方面，拜登总统力

求实现制造业回流；恢复能源安全；限制中俄获取

?随着各国政府在国防、医疗保健、气候变化和消

除不平等方面的支出日益增加，以及企业纷纷重

塑供应链以增强韧性抵御冲击，2020年代通胀

和利率的上升已成为必然趋势。

包括半导体在内的关键技术；通过关税、禁止购买

关键资产以及下令出售美国子公司等手段，限制地

缘政治对手向美国出口和投资。

?对安全的追求可能会利好绿色转型的重要领域，

如科技、医疗保健、食品、能源和金属行业，同

时也将有利于对出口依赖程度较低的大型内向型

经济体，如美国和印度。

全球新秩序将对投资者产生重大影响

首先，政府支出增加和企业为增强生产韧性和抵御

由美国主导的自由市场、自由贸易和全球化秩序从

1990年代初伴随美苏冷战结束而盛行，在历经

2020年代的疫情冲击、俄乌冲突、全球民粹主义

兴起以及中美两国竞争后，如今这种秩序正逐渐让

冲击而重塑供应链的努力可能会引发通胀，从而导

致利率直至2030年都将高于2008年金融危机到

2020年疫情爆发期间的水平。

图表2：通胀直至2030年将维持高位

位于日益割裂的世界新格局。

美国通胀

12%12%

全球新秩序迫使各国政府增加国防、医疗保健和能

源供应支出，同时也增加社会支出以对抗正助长民

粹主义的不平等现象。

核心个人消费支出(PCE)

10%10%

国际货币基金组织(IMF)预计，美国财政赤字直至

2030年都将保持在GDP的6%以上。纵观历史，如

此庞大的预算赤字仅见于爆发金融危机、社会冲击

8%

6%

8%

6%

或战争期间。

4%4%

图表1：2020年代巨额财政赤字预测

2%2%

美联储2%的目标

美国预算赤字

0%0%

20%

15%

2008年金融危机2020年疫情

2024年-2029年

预测

1971年1月1997年9月2024年5月

资料来源：彭博、新加坡银行

10%

5%

0%

随着美国经济疫后重启，美国核心通胀率在2022

年达到5.5%的四十年高位，该指标为美联储用以

衡量个人消费支出的目标指标核心通胀率目前为