房地产行业REITs专题研究报告(三)：REITs市场持续扩容提质，二季度板块分化延续.docx

目录

REITs市场行情及分析 3

中证REITs（收盘）指数走势及分析 3

REITs收益率和波动性介于股票和债券之间 3

二季度经营情况 5

各只REITs的业绩完成度 5

REITs具备高分红特性 6

各板块REITs业绩分析 8

产业园类REITs 8

保租房类REITs 12

高速公路类REITs 13

能源类REITs 15

环保类REITs 17

仓储物流类REITs 18

商场类REITs 19

风险提示 23

插图目录 24

表格目录 24

REITs市场行情及分析

中证REITs（收盘）指数走势及分析

2024年REITs利好政策频发，公募REITs市场不断扩容提质，又因其高分红低波动的属性而具备长期投资价值，2024年二季度中证REITs（收盘）指数处于横盘震荡，整体下跌0.53%，远低于中证1000指数10.02%的下跌幅度。2024年7月6日，《国家发展改革委关于全面推动基础设施领域不动产投资信托基金

（REITs）项目常态化发行的通知》发布，基础设施REITs进入常态化发行新阶段，基础设施REITs的发行范围进一步扩大，增加了清洁低碳、灵活高效的燃煤发电和养老设施等资产类型。此外，申报推荐程序得到简化，取消了前期辅导环节。

2024年二季度，整体REITs市场表现呈现小幅度震荡调整，而股市缩量下行，政策利好和股市资金外流而引发的资金配置需求或是市场主要推力。受二季报影响，各板块出现走势分化：1）产业园、仓储物流板块出现小幅反弹；2）保租房、环保和消费板块延续强势；3）能源和高速板块分化较严重，整体表现不佳，延续小跌趋势。

图1：中证REITs（收盘）指数走势

1,200.00

1,000.00

800.00

600.00

400.00

200.00

0.00

2.0

1.5

1.0

0.5

2023-01-092023-01-31

2023-01-09

2023-01-31

2023-02-15

2023-03-02

2023-03-17

2023-04-03

2023-04-19

2023-05-09

2023-05-24

2023-06-08

2023-06-27

2023-07-12

2023-07-27

2023-08-11

2023-08-28

2023-09-12

2023-09-27

2023-10-20

2023-11-06

2023-11-21

2023-12-06

2023-12-21

2024-01-08

2024-01-23

2024-02-07

2024-03-01

2024-03-18

2024-04-02

2024-04-19

2024-05-09

2024-05-24

2024-06-11

2024-06-26

2024-07-11

2024-07-26

2024-08-12

收盘价 换手率

资料来源：iFind，

注：左轴为收盘价指数，右侧为换手率指数，均无单位；数据统计截至2024年8月20日

REITs收益率和波动性介于股票和债券之间

中证REITs（收盘）指数2023年8月20日至2024年8月20日跌幅达9.80%，沪深300（收盘）指数跌幅为15.35%，中证1000指数跌幅为26.09%，中证全债指数和国债指数涨幅分别为7.26%和6.00%，2023年8月20日至2024年8月20日REITs市场虽然整体表现低迷，但仍较股票市场的跌幅小；从波动性表现来看，截至2024年8月20日，中证REITs（收盘）指数近250日波动率为10.72%，低于沪深300（收盘）指数的31.04%和中证1000指数的25.24%，高

于中证全债指数的1.17%和国债指数的0.72%，居于股债之间。

图2：股债指数、REITs指数近一年涨跌幅和近250日波动率

中证REITs(收盘)

中证REITs(收盘)沪深300（收盘） 中证1000

中证全债

国债指数

20%

10%

0%

-10%

-20%

-30%

近一年年化收益率 近250日波动率

资料来源：iFind，数据截至2024年8月20日，

二季度经营情况

各只REITs的业绩完成度

整体来看，已公布二季报的40只REITs中，超额完成招募说明书营业收入预期的有17只，未达标的有19只，未公布数据的有4只。从所属板块来看，保租房和环保类的营收完成度较好，其中5只保租房REITs中，仅有国泰君安城投宽庭保租房REIT未达招募说明书