生物医药行业之减肥药：全球市场需求爆发，紧抓GLP.docxVIP

目录

一、肥胖已经成为威胁全球健康的核心问题，药物治疗需求凸显 1

（一）肥胖人群增长迅速，加重医疗卫生负担 1

超重和肥胖定义 1

肥胖已经成为全球性问题，引发多种疾病，增加医疗卫生负担 1

（二）减肥药物发展史：GLP-1药物异军突起 2

药物治疗是肥胖治疗市场中的一种有效方式 2

减肥药物多因副作用退市，GLP-1受体激动剂异军突起 3

（三）减肥药物消费属性强，受医保影响小 4

二、GLP-1药物减肥效果优异，全球市场空间广阔 4

（一）GLP-1作用机理广泛 4

（二）GLP-1药物减肥效果显著，需要长期使用 5

GLP-1药物减肥效果显著，已经成为既有效又安全的“减肥药” 5

停药反弹压力下，GLP-1药物需持续使用 7

（三）需求推动下，GLP-1药物减重市场迎来快速增长 8

全球市场：2030年有望超1300亿美元 8

中国市场：2030年市场规模有望超200亿元 9

三、GLP-1减肥药发展趋势：更便捷更优效 10

（一）GLP-1已经成为减肥药物研发的核心靶点 10

（二）研发趋势：长效多靶点口服 11

长效制剂患者依从度高，优异疗效下，已成为主流产品 11

健康/快速减重需求下，多靶点/复方和药物联用已经成为主流方向 12

口服药物逐步掀起研发热潮，但安全性仍为主要考虑因素 13

四、国内企业在产业链中的机遇 15

（一）制剂：海外拓展压力大，国内市场仍是主战场 16

创新药：市场仍处蓝海阶段，减重效果和上市进度是关键 16

仿制药：司美格鲁肽国内专利即将到期，仿制药积极抢占市场 19

（二）产业链中游：直接受益于全球多肽药物需求增长 20

全球GLP-1减肥药供不应求，带动API/CDMO需求提升 20

竞争力：产能技术下游合作 21

政策冲击：脱钩压力下，长期发展存在不确定性 22

（三）上游试剂耗材：产品繁杂，核心考虑下游供应链绑定 22

五．客户选择和银行业务 23

（一）客户选择 23

（二）银行业务 23

发挥优势，服务优质客户产能建设需求 23

聚力共链，批量获取上游优质客户和资产和经销商资源 23

科技赋能，帮助客户提升运营效率 23

抢抓热点，把握并购交易相关机会 23

六．风险提示 23

图目录

图1：2020-2035E全球超重和肥胖人数及占比 2

图2：2030年中国成年人超重/肥胖导致的医疗费用 2

图3：超重/肥胖成年人规范化治疗流程图 3

图4：减肥药物发展史 4

图5：GLP-1作用机理 5

图6：诺和诺德司美格鲁肽临床研究 5

图7：FDA获批减肥药物在超重/肥胖患者中疗效 6

图8：司美格鲁肽减重停药反弹情况 7

图9：替尔泊肽减重停药反弹情况 7

图10：利拉鲁肽和司美格鲁肽减重版销售额 8

图11：减重药物市场增速和诺和诺德市占率 8

图12：全球减重药物支出预测 9

图13：全球肥胖症新药研发TOP10靶点 10

图14：司美格鲁肽和利拉鲁肽头对头减重效果 11

图15：口服司美格鲁肽III期临床结果 13

图16：68周时口服司美格鲁肽患者体重降低比例 13

图17：GLP-1产业链 15

图18：GLP-1药物在中国人群上的减重效果（非头对头） 17

表目录

表1：超重与肥胖的国际和中国标准 1

表2：FDA批准上市的减重药物安全性情况 7

表3：中国GLP-1减重药物市场规模预测 9

表4：全球已上市GLP-1创新药 11

表5：全球II期及以上多靶点减重药物 12

表6：全球进入临床的小分子GLP-1减重药物 14

表7：国产临床II期及以上GLP-1减重创新药 16

表8：国产GLP-1药物licenseout情况 18

表9：国内司美格鲁肽生物类似药和二类新药临床情况 19

表10：多肽类药物合成方法及优缺点 20

2022年初，我们在《生物医药之创新药篇——慢性代谢病：优选赛道，差异化竞争是关键》研究了糖尿病药物的情况，已经提示了GLP-1药物在2型糖尿病治疗领域的机会。2023年，随着司美格鲁肽和替尔泊肽带来的减肥热潮，GLP-1药物用于减肥市场已经成为新的市场关注点。司美格鲁肽在减肥领域的销售规模增长也将助推其成为全球新的药王。本篇报告，我们就将从肥胖适应症出发，讨论在减肥药市场的快速扩容下，国内生物医药产业链的发展机遇。

一、肥胖已经成为威胁全球健康的核心问题，药物治疗需求凸显

（一）肥胖人群增长迅速，加重医疗卫Th负担

超重和肥