小商品城详解小商品城业务脉络，模式独特攻守兼备.docxVIP

图1：公司基本面成长逻辑梳理

资料来源：梳理

义乌外贸景气度持续，是公司市场经营的重要前提

谈及义乌贸易市场，“鸡毛换糖”是家喻户晓的历史，最早追溯到起于17世纪清朝，彼时春节前后趁各家杀鸡宰羊之际，义乌货郎挑担出门，以糖换畜毛，用于改善土地贫瘠的肥料或制成其他商品出售以赚取收入。而这也是义乌经商氛围浓厚、小商品交易活跃的历史缩影。后随着改革开放后市场经济繁荣及对外出口增长，在一系列政策支持下，义乌市场日渐活跃，尤其是外贸经济，目前成为中国外贸出口的一张名片。

政策层面，如1984年10月，义乌县委、县政府确立“兴商建县”战略；2011年3月，国务院批复《浙江省义乌市国际贸易综合改革试点总体方案》，是首个由国务院批准的县级市综合改革试点；2013年3月，义乌市开始试行市场采购贸易方式，制订了一系列针对多批次、多种类、小批量无票货物的贸易便利政策，2013年义乌实现出口额182.2亿美元，同比增长102.3，其中市场采购占出口总额的73.3。2014年7月，海关总署宣布市场采购贸易方式正式确立，增列“1039”监管代码。

据义乌海关数据，2023年义乌外贸进出口总值5660.5亿元，这一数值较2011年的255.04亿元增长了20

多倍，其中出口达到5005.7亿元，同比增长16。2024年以来在全球贸易环境多变下，义乌外贸继续保

持高景气，1-7月进出口总值3791.0亿元，同比增长18.1；其中出口3359.7亿元，增长18.5，出口值

占浙江全省份额的15.0。未来我们预计义乌外贸在区域结构优化、产业结构优化下仍具有较高景气度。

图2：义乌国际商贸城一区 图3：义乌市进出口总值及增速（亿元、）

资料来源：全球数贸中心官方公众号、 资料来源：、

1、乘“一带一路”东风，义乌出口结构受单一经济体影响小

义乌出口的区域结构多元化，单一经济体外贸环境变化对整体景气度的影响较小。据义乌海关数据，2023年进出口总值中，非洲占1048.9亿元，占比18.53，美国占637.8亿元，占比11.27，欧盟占590.6亿

元，占比10.43，东盟占507.4亿元，占比8.96。因此，较为均衡的出口市场区域比例，在当前多变的国际贸易局势下，为公司带来了较强的抗风险能力。

近年来在“一带一路”政策东风下，义乌对“一带一路”沿线国家出口保持良好增长态势，2023年进出口总值2239.3亿元，在义乌整体进出口总值中的占比为39.56。因此，通过对潜力市场的深度布局，为未来的进一步高速成长空间打下基础。

图4：义乌2023年进出口总值区域占比（） 图5：义乌市对“一带一路”沿线国家出口值及占比（）

资料来源：义乌市国民经济和社会发展统计公报、

资料来源：义乌市国民经济和社会发展统计公报、

2、义乌出口商品结构优化，提供中长期增长动能

义乌出口以“小商品”著称，如服饰箱包、日用百货等劳密产品为主，这也是全球需求量较大的商品品类，可助力义乌出口不断做大规模体量。此外，义乌近年来积极推进产品转型升级，以新兴业态为培育重点，基本形成了以智能照明及显示、光伏、新能源汽车及零部件、生物健康等战略性新兴产业为先导、以时尚产业等传统优势产业为支撑的发展格局。

图6：义乌2023年进出口总值产品结构（） 图7：义乌国际商贸城二区东新能源产品市场

资料来源：义乌海关、 资料来源：义乌市政府官网、

具体数据看，2022年，义乌光伏行业实现产值872.3亿元，同比增长82.8，增速比全市规上工业（36.5）高46.3个百分点；工业新兴产业增加值增速均大幅高于全部规模以上工业。2023年义乌高新技术产业投资同比增长112.5，增速位居浙江省十七强县市第一。2015年6月启动建设绿色动力小镇，打造绿色新

能源+汽车动力的产业格局，由吉利集团投资300亿元与义乌政府合作建设。2023年一季度绿色动力小镇预估实现产值达14亿元，同比增长200以上。

未来，义乌将致力于进行传统制造业数字化和智能化改造；培育新的基于数字技术的产业链体系；推动人工智能+运用，助力义乌传统商贸业提质增效。

市场经营主业租金具备合理涨幅空间，全球数贸中心有望贡献增量

市场经营主业指公司所有且负责运营的线下市场业务，包括国际商贸城一至五区市场、一区东扩和二区东市场、篁园市场以及生产资料市场等。公司该业务收入来源主要为市场商位使用费收入，租金按年或两年收取，各市场的面积及出租情况如下：

表1：小商品城线下市场出租及租金情况（截至2024年