罗斯公司理财第六章投资决策课后习题答案.pdfVIP

罗斯公司理财第六章投资决策课后习题答案--第1页

答：某项资产用于某个新项目，则会丧失了其他方式所能带来的潜在收入，这些丧失被

认作机会成本

2.在计算投资项目的NPV时，下边哪个可以被看成是增量现金流？

（1）新的产品所带来的公司的其他产品的销售的下滑

（2）只有新的项目被接受，才会开始投入建造的机器和厂房

（3）过去的3年发生的和新项目相关的研发费用

（4）新项目每年的折旧费用

（5）公司发放的股利

（6）新项目结束时，销售厂房和机器设备的收入

（7）如果新项目被接受，那么需要支付的新雇佣员工的薪水和医疗保险费用

答：这里的增量的现金流量可以为负数，而且查看一个项目的增量现金流量主要应该看

这些现金流量是否专属于这个项目但也有例外如侵蚀效应、沉没成本和折旧

（1）是副效应中的侵蚀效应当算入增量现金流只不过它是负数而已；（2）固定资产的

投资当然应担算入增量现金流它也为负数；（3）过去三年的新项目相关的研发费用属于

沉没不能算作当前评估项目的增量现金流；（4）折旧费用本来不会直接的带来项目的增

量现金流，但是它抵减了税款，间接的提供了增量现金流故应当算作项目的增量现金流；

（5）公司的发放的股利应为不属于这个项目的专属现金流量，故不能算作项目的增量

现金流量；（6）应当算作项目的增量现金流量，因为它专属于这个项目（7）项目的员

工的工资因为专属于这个项目故应当算作该项目的增量现金流量

3.你的公司现在生产和销售钢制的高尔夫球杆。公司董事会建议你考虑生产钛合金和石墨

制的高尔夫球杆，下列哪一项不会产生增量现金流。（1）自有土地可以被用来建设新厂

房，但是新项目如果不被接受，该土地将以市场价700000美元出售；（2）如果钛合金

和石墨制的高尔夫球杆被接受，则钢制的高尔夫球杆的销售额可能会下降300000美元；

（3）去年用在石墨高尔夫球杆上的研发费用为200000

答：对于（1）属于机会成本应当算入项目的增量现金流（2）属于副效应中的侵蚀效应

应当算入项目的增量现金流；（3）属于沉没成本，不应当算入项目的增量现金流

4.如果可以选择，你更愿意接受直线折旧法还是改进的加速成本折旧法？为什么

答：应该更加偏向于加速成本折旧法，因为它在前期产生了更多的折旧额，抵减了更多

的税款（从货币的时间价值上来说）

5.我们在前面套路资本预算的时候，我们假设投资项目的营运资本都能够回收。这是一个

在实践中可以接受的假设吗？如果不可以将会出现什么情况

答：这只是一个理想化的假设，在实践中不能被接受，在生产规模不变的情况下总会有

不能回收的应收账款或者应收票据，存货总有没有售完的，在此两种的情况下营运资本

都不能完成回收，但是如果流动负债的额度大于应收账款和应收票据和存货占用资金的

总额的话，又可以完成回收营运资本（这种情况比较少见）

6.说实话这道题翻译得很不好，参考了一下英文原版的答案，我发现这道题应该是这样的

“我们把项目看成一个mini的小公司，我们做资本预算时只会看这个公司的盈利能力如

何也就是现金流入和现金流出怎么样，而不会去管它的资本结构是怎样的”

答：这个经理的说法在公司层面上是可以接受的，不管的项目的资金来源是权益融资还

是债务融资，它应经客观存在了属于沉没成本（我是这么理解的），根据独立性原则，

一个项目的评价是和资本费用无关的

7.当两个项目或多个项目是互斥项目且具有不同的生命周期时使用EAC，因为两个项目具

有不同生命周期，单纯的使