新域新质等板块增长较快，看好军工结构性复苏.docxVIP

目录

一、核心观点：商业航天航发等板块增长较快，看好军工结构性复苏 1

中报业绩结构性分化，商业航天航发等板块增长较快 1

估值底部叠加周期重启，军工板块有望重拾升势 2

投资策略：行业结构性复苏开启，优先配置新域新质央国企龙头 2

二、每周板块数据回顾 4

板块指数 4

个股表现 4

板块估值 5

新股跟踪 5

全军武器装备采购信息网需求跟踪 9

重点公司盈利预测与估值 10

军工基金复盘 11

三、投资策略：固本培新，蓄势待发 12

四、细分赛道行业动态 16

商业航天：民营商业航天有序推进，SpaceX商业载人航天公布 16

低空经济：上海发布支持低空经济发展政策文件 16

增材制造：德国研发太空3D打印设备 17

4.3大飞机：波音公布7月商用飞机项目订单和交付情况 18

五、行业动态 19

国际动态 19

国内动态 19

六、一周上市公司公告 20

七、近期重点报告 24

风险分析 25

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

一、核心观点：新域新质等板块增长较快，看好军工结构性复苏

中报业绩结构性分化，新域新质等板块增长较快

截止到2024年8月25日，军工板块多家上市公司发布2024年半年报，细分板块业绩出现分化。从已披露报告情况来看，业绩增长主要集中在航空发动机领域以及商业航天、大飞机、低成本精确制导等新域新质领域。

传统军用领域受客户需求下降影响营业收入下滑，元器件及材料公司归母净利润降幅更高，主要由于固定成本支出以及降价等原因。相对来看，航发板块整体表现较好，如航空发动机板块的航亚科技、华秦科技和图南股份实现营收和利润正增长。新域新质领域方面，卫星应用公司增速较快，例如受益于卫星通信导航等发展，华力创通业绩实现快速增长。值得注意的是，航天环宇主要由于航空工艺装备收入增长所致，公司在2024年上半年主要完成了C919批产辅助工装、C929机翼壁板固化胶结工装、多型进气道成型工装、机翼蒙皮成型工装、

发动机叶片成型工装等产品的研制交付，反映大飞机产业链产能建设正在加速进行。目前军工正处于新旧周期

的拐点，年内业绩和订单的拐点，以及处于估值低点，具备显著投资价值。我们判断，随着军队人事调整和相

关制度性改革的逐步落地，“十四五”后期订单有望逐步下发，积压叠加新增需求，2024Q3之后行业订单和业绩增速有望企稳回升，或将开启第二轮结构性复苏。

图表1：国防军工板块2024年中报业绩

2024H1营业收入

2024H1营业收入同

2024H1归母净利润

2024H1归母净利润

标的名称

（亿元）

比（%）

（亿元）

同比（%）

华力创通

3.67

66.18

0.03

123.06

航亚科技

3.40

32.84

0.67

97.76

中科星图

11.05

52.97

0.64

80.05

新兴装备

2.14

69.95

0.10

47.19

芯动联科

1.37

42.04

0.56

38.07

航天环宇

1.68

55.34

0.23

28.67

万丰奥威

73.72

-1.80

3.98

24.93

华秦科技

4.85

27.04

2.16

17.44

中航高科

25.47

5.58

6.04

9.47

图南股份

7.31

6.07

1.91

7.11

雷电微力

7.01

42.67

2.08

6.83

宝钛股份

37.30

0.57

4.03

5.85

四创电子

6.41

-13.32

-0.39

4.25

国睿科技

15.59

0.01

3.46

3.14

天银机电

5.06

8.08

0.33

-3.98

航天智装

4.76

-9.15

0.20

-9.04

振华风光

6.11

-5.69

2.31

-9.84

天奥电子

3.79

-9.22

0.15

-13.68

电科芯片

4.90

-13.63

0.38

-28.95

火炬电子

14.27

-9.58

1.64

-35.25

海格通信

25.91

-9.93

1.96

-37.11

行业动态报告

内蒙一机

47.88

-21.57

2.64

-39.28

菲利华

9.15

-10.54

1.72

-39.94

鸿远电子

8.33

-15.03

1.20

-46.05

霍莱沃

1.24

-7.62

0.06

-46.18

紫光国微

28.73

-23.18

7.38

-47.04

天箭科技

0.96

2.92

0.11

-68.61

纳睿雷达

0.73

0.84

0.06

-69.60

振华科技

24.30

-43.65

4.20

-72.55

博云新材

3.02

3.23

0.02

-77.20

光电股份

7.14