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策略周报

海内外市场普跌，ETF流入放缓证券研究报告

2024年09月09日

A股市场周观察0907）

核心结论

分析师

本周海内外市场普跌，小盘风格占优。本周A股市场普跌，其中表现相对较好的为深证

成指（-2.6%）和中证1000（-2.6%）。据中信风格划分，本周表现相对较好的风格指数张泽恩S0800524030002

为金融（-1.2%）；截至周五申万大盘/申万小盘指数为0.86，较周一环比下降0.2%，小

盘表现占优。行业方面，本周表现最优的申万一级行业为汽车（0.5%）。zhangzeen@

A股性价比处于历史高位，银行煤炭等行业PB-ROE占优。截至本周五，万得全A、上

证50、沪深300、中证500、创业板指PE_TTM分别为15.08、9.75、11.02、19.79和

23.70，分别环比变化-0.28、-0.28、-0.24、-0.11和-0.65。行业角度来看，当前电子、

计算机和国防军工等行业PEG表现占优。综合、银行和煤炭等行业当前PB-ROE表现

占优。截至本周五市场整体股权溢价为4.49%，处于2010年以来98.2%分位，环比增

加15bp，当前已高于“均值+1倍标准差”线。

市场情绪达历史底部，行业轮动速度偏高。本周市场热度均值为13.5，较前周均值变动

-2.40，处于2013年以来6.3%分位水平。其中两融成交占比较前周大幅上升；全A换手

率、创业板换手率与前周持平；期指成交增长率、涨停股数量和卖方盈利预期较前周小

幅下降；北向资金增长率、RSI-30D较前周大幅下降。本周成交占比前四行业拥挤度历

史分位数为44.1%，较前周变化6.9个百分点。本周成交占比最高的三个行业分别为电

子、计算机和机械。换手率口径来看，本周换手率历史分位水平最高的三个行业分别为

社会服务、银行和家用电器。截至本周五，A股行业轮动系数为275.9，较上周环比提

升3.2，处于2014年以来67.1%分位，行业轮动速度偏高。本周万得全A成分股卖方盈

利预期较上周变化-1.26%。其中盈利预期上调幅度较大的行业分别为社会服务（8.11%）、

商贸零售（5.53%）和农林牧渔（0.66%）。调研热度最高的三个行业分别为电子、电

力设备和交通运输，参与调研机构数最多的行业为电子、电力设备和医药生物。涨停股

占比最高的的三个行业分别为综合、商贸零售和通信。

ETF流入放缓，公司回购维持高位。本周市场资金总体净流入50.19亿元，较前周环比

少流入367.85亿元。市场资金净流入主要贡献项为ETF基金净流入（57.51亿元），主

要流出项为交易费用（-21.91亿元）、IPO融资（-15.05亿元）和融资净卖出（-7.68亿

元）。行业来看，本周资金流入较多的行业为电子、建筑装饰和钢铁，流出较多的行业

为电力设备、传媒和医药生物。本周含权益类公募基金发行规模为37亿元，环比变动

14亿元；发行数量为16只，环比变动1只。两融日均成交规模为476.16亿元，占A股

总成交额的8.53%，较上周下降5.01%，建筑装饰、房地产、银行两融净买入额最高。

本周ETF基金净流入57.51亿元，较前周环比少流入396.37亿元，增持较多的大类ETF

为宽基ETF、军工ETF和消费ETF，主要赎回高股息ETF。宽基ETF基金本周主要净

增持沪深300ETF，行业来看，本周市场主要净增持电子ETF。

根据估值、资金和情绪面三个角度打分，当前分数较高的行业为电子、社服和家用电器。

风险提示：过往数据不能完全代表未来预期，真实情况可能与数据存在误差。

1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明