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美国运通信用卡的盈利模式研究

21世纪以来美国运通信用卡的资产回报率显著高于行业平均值,表现极为出

色。次贷危机爆发后,美国信用卡产业受到巨大冲击,平均资产回报率一路下滑到

负值,美国运通卡的整体利润虽也大幅下滑,但仍能保持盈利,并向股东派发红利。

通过对美国运通卡盈利模式的研究,来揭示美国运通的成功经验以及对我国信用

卡产业的发展、金融风险的防范、收入结构优化的启示作用。

标签：美国运通;信用卡;盈利模式

引言

美国运通是目前全球最大的独立信用卡发卡机构,也是代表道琼斯工业指数

30家公司之一。自1958年发行第一张运通信用卡以来,到2009年底美国运通已

拥有超过8790万名的优质持卡人群体,年交易额6200亿美元,其交易份额在美国

市场排名第一[1]。

进入21世纪后美国运通信用卡的资产回报率表现极为出色,显著高于行业平

均值,给美国运通带来丰厚的回报。直到次贷危机爆发后,美国信用卡产业受到巨

大冲击,平均资产回报率一路下滑到负值,美国运通卡的整体利润虽也大幅下滑,

但仍能保持盈利。美国运通卡的成功对我国信用卡产业的发展、金融风险的防范、

收入组合优化等都有重要启示作用。

一、美国信用卡产业的宏观经济背景

美国是信用卡的发源地,信用卡在美国完全是市场自发产生的。美国拥有全

球信用卡产业标准的制定权,建立了覆盖全球的收单网络。美国的消费文化以超

前消费、负债消费而著称,这是其高度发达的信用卡消费信贷的文化基础。美国

的另一个显著特点是消费占GDP比例非常高,不仅显著高于发展中国家水平,也

高于发达国家的平均水平。根据IMF资料数据,2008年美国消费占GDP的比例

为70.1%,同期我国消费占GDP的比例为36.1%。

二、美国运通卡的盈利性状况

首先,我们来研究一下美国信用卡行业的平均盈利性状况。根据1986—2009

年16家资产超过两亿美金的专业信用卡银行的统计数据(如表1所示),美国信用

卡公司的资产回报率在过去十几年来起起伏伏,但还是持续高于商业银行的其他

业务,平均为2.88%(2009美国所有商业银行的平均税前资产回报率为0.12%)。

我们再来看一下美国运通卡的盈利性状况,美国运通卡的首次盈利是在1962

年,当时的持卡人数为90万[2]。进入21世纪后运通信用卡的资产回报率表现极

为出色,从2007—2009年的统计数值看都显著高于行业平均值,给美国运通公司

带来丰厚的回报。直到次贷危机爆发后,美国信用卡产业受到巨大冲击,平均资产

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回报率一路下滑到负值,美国运通卡的整体利润虽也大幅下滑,但仍能保持盈利

(详见表2)。

三、美国运通卡的盈利模式分析

从Osterwalder,Pigneur和Tucci在2005年发表的《厘清商业模式:这个概念

的起源、现状和未来》一文中引申,任何一个盈利模式都是一个由客户价值主张、

企业资源和能力、盈利方式构成的三维立体模式。客户价值主张即公司通过产品

和服务所能向客户提供的价值;企业资源和能力即凭什么提供客户价值,客户价值

主张如果没有相应的资源(系统资源、客户资源、组织架构等)作为支撑,就难以实

现可持续、可盈利的收入流;盈利方式即能带来可持续盈利收入的途径、收入结

构等。

美国的信用卡市场是市场主导的、多元化的市场,不同的信用卡公司有着不

同的盈利模式,其中最典型的模式有两种:一是以花旗银行为代表的利息