税友股份2024年半年报点评：营收稳步增长，受益于新财税改革推进.docxVIP

内容目录

事件 4

评论： 4

1、国内财税信息化领先企业，B端+G端双轮驱动 4

、深耕财税信息化二十余年，股权激励彰显发展信心 4

、公司营收持续增长，B端业务占比提升 6

2、B端：服务型SaaS转型升级，受益金税四期与数电票发展 7

、公司打造亿企赢云平台，市占率/ARPU有望提升 7

、金税四期全面推广数电票，提升财税信息化需求 8

3、G端：财税系统核心供应商，税收征管及财税体制改革提升需求 9

、公司打造税友信息品牌，G端财税系统核心供应商 9

、税收征管及财税体制改革，提升信息化升级需求 10

4、盈利预测与评级 12

5、风险提示 12

事件:

2024年8月20日，税友股份发布2024年半年报：2024H1，公司实现营业收入8.14亿元，同比增长7.45%；归母净利润0.88亿元，同比增长0.86%；扣非净利润0.83亿元，同比增长17.81%。

评论：

1、国内财税信息化领先企业，B端+G端双轮驱动

、深耕财税信息化二十余年，股权激励彰显发展信心

公司成立于1999年，是国内领先的财税信息化综合服务提供商。2003年，公司成为河北省税务局系统合作商，2010年中标金税三期2个核心项目，2016年创立亿企赢品牌，2022年中标金税四期2个核心项目，2023年结合AIGC技术推出“智能管税”产品。

图1：公司成立于1999年，深耕财税信息化二十余年

资料来源：公司官网，

公司持续聚焦财税数字化领域，凭借领先的技术优势和成熟的应用经验，已形成了数智财税服务云、数字政务两大业务板块。B端以“亿企赢”为品牌，为中小微企业提供数智财税云SaaS及专家顾问咨询服务；G端以“税友信息”为品牌，为税务机关提供税务系统的开发与运维。

图2：公司形成数智财税服务云、数字政务两大业务

资料来源：公司公告

公司股权集中且较为稳定。截至2024H1，公司实际控制人为董事长张镇潮，直接持有公司22.67%股权，通过宁波思驰创业投资合伙企业（有限合伙）控制公司54.79%股权。

图3：公司股权集中且较为稳定

资料来源：iFinD，

公司发布股权激励彰显发展信心。2023年4月，公司发布股权激励计划，旨在进一步提升公司竞争力以及调动员工积极性，确保公司发展战略的经营目标的实现。公司考核指标为：以2022年业绩为基数，公司2023-2025年的净利润增长率分别不低于10%、25%、45%。

表1：公司发布股权激励彰显发展信心

解除限售期

净利润增长率目标值

第一个解除限售期

以2022年业绩为基数，2023年净利润增长率不低于10；

第二个解除限售期

以2022年业绩为基数，2024年净利润增长率不低于25；

第三个解除限售期

以2022年业绩为基数，2025年净利润增长率不低于45。

资料来源：公司公告，

、公司营收持续增长，B端业务占比提升

公司营业收入保持稳定增长趋势。2019-2023年，公司营业收入CAGR为6.95%，实现稳健成长，主要受益于我国智慧税务系统建设持续推进；2024H1，公司营收8.14亿元、同比增长7.45%，主要系随着数电发票及电子凭证会计数据标准全面推广，企业财税数字化转型驱动力不断加强。

公司归母净利润有望企稳回升。2023年，公司归母净利润为0.83亿元，同比

-42.05%，主要系公司投入人工智能领域带来研发费用增长，并且数字政务业务的用户预算减少影响毛利率下降。2024H1，公司归母净利润为0.88亿元、同比

+0.86%，主要系公司B端数智财税服务云业务净利润1.47亿元，同比+11.0%。

图4：2019-2024H1，公司营收及同比情况 图5：2019-2024H1，公司归母净利润及同比情况

资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，

分业务来看，1）B端：业务增速较快。2023年业务营收为10.85亿元，同比

+13.84%，主要系公司高价值产品广受欢迎和运营体系升级，实现市占率、ARPU

及续约率的提升；2024H1，业务营收5.55亿元、同比+10.4%，净利率为26.5%，业务营收占比从2020年的54%提升至2024H1的68%。2）G端：2023年业务营收为7.38亿元，同比-0.07%，受用户预算收紧影响；2024H1，业务营收

2.57亿元、同比+2.1%。

图6：2019-2024H1，公司分业务营收情况 图7：2019-2024H1，公司分业务毛利率情况