中国移动高股息高分红优质资产，数据资源入表弹性可期.docxVIP

内容目录

TOC\o1-2\h\z\u全球领先信息服务企业，背靠移动集团债信等同主权评级 5

全球领先的信息服务企业，从基础通信向数字经济延展 5

背靠中国移动集团母公司，“港股+A股”双资本运作平台 6

数字化转型成效显著，收入结构持续优化 7

5G高渗透释放2C价值潜能，HBN撬动新增长引擎 9

5G渗透带动ARPU企稳回升，个人市场基本面稳固 9

千兆渗透带动宽带量价齐升，驱动业绩快速增长 10

网+云+DICT”三核驱动，成为公司增收主力军 10

新兴市场布局四大业务线，内容服务供给持续丰富 11

高股息高分红具备稳健收益，数据资产入表弹性可期 12

盈利改善及现金流稳定，高股息率加大股东回报 12

资本开支营收占比逐步下降，云资本投入不断增加 13

盈利预测及投资建议 14

盈利预测 14

可比公司估值及投资建议 15

风险提示 15

图表目录

图1：中国移动发展历程 5

图2：中国移动CHBN产品结构图 6

图3：2018-2023年全球头部运营商营业总收入/亿元 6

图4：中国移动股权结构 7

图5：中国移动A股和H股结构占比 7

图6：中国移动A股流通及限售结构占比 7

图7：中国移动收入结构 8

图8：中国移动归母净利润 8

图9：中国移动平均每月用户收入（ARPU）/元 9

图10：中国移动个人市场收入 9

图11：中国移动5G套餐客户数及渗透率 9

图12：中国移动家庭市场收入 10

图13：中国移动家庭客户综合ARPU（元/户/月） 10

图14：中国移动政企市场收入 11

图15：中国移动政企客户数/万家 11

图16：中国移动5GDICT签约额 11

图17：中国移动移动云收入 11

图18：中国移动新兴市场收入/亿元 12

图19：中国移动新兴市场2023年业务收入结构 12

图20：中国移动现金分红比例（已宣告，剔除特别派息） 12

图21：中国移动H股和/A股的股息率 13

图22：中国移动数据资源入表情况 13

图23：中国移动资本开支年度计划情况 13

图24：中国移动资本开支结构 14

表1：分产品预测表 14

表2：可比公司估值 15

全球领先信息服务企业，背靠移动集团债信等同主权评级

全球领先的信息服务企业，从基础通信向数字经济延展

全球领先的通信及信息服务企业。中国移动致力于为个人、家庭、政企、新兴市场提供全方位的通信及信息服务，是我国信息通信产业发展壮大的科技引领者和创新推动者。二十余年来，公司持续推进信息技术突破与应用，推动我国信

息通信产业实现了“2G跟随、3G突破、4G同步、5G引领”的跨越式发展，建成了惠及全球五分之一人口的高速、移动、安全、泛在信息基础设施，业务覆盖全球200余个国家和地区。经过二十多年发展，中国移动已成为全球网络规模第一、客户规模第一、收入规模第一、创新能力领先、品牌价值领先、公司市值领先、盈利水平领先的通信和信息服务提供商。截至2024年6月30日，移动客户总数

达到10.00亿户，有线宽带客户总数达到3.09亿户。

图1：中国移动发展历程

资料来源：中国移动招股说明书、公司2021年年报，网易财经，中国政府网等，所

公司自成立以来一直专注于信息通信领域，主要产品和服务随着信息通信技术从2G发展到5G而不断丰富，在语音、数据、宽带、专线、IDC、云计算、物联网等业务基础上，积极开拓数字经济新蓝海，不断推出超高清视频、视频彩铃、和彩云、移动认证、权益超市等个人数字内容与应用，拓展娱乐、教育、养老、安防等多样化智慧家庭运营服务，引领智慧城市、工业、交通、医疗等产业互联网DICT解决方案示范项目基地。目前，公司的主营业务涵盖移动语音、短彩信、无线上网、有线宽带、物联网等连接服务，数据中心、云计算、内容分发网络、算网融合等算力服务，以及基于人工智能、大数据、安全等新一代信息技术能力的平台、应用和解决方案。

图2：中国移动CHBN产品结构图

资料来源：中国移动招股说明书，所

2023年营业总收入收规模破万亿，并超越VERIZON和ATT成为全球第一大运营商。中国移动业绩保持长期增长态势，并领先于国内电信运营商及大部分

国外运营商，2022年，由于疫情影响及市场竞争的加剧，美国通信巨头ATT在影视内容服务、广告以及传统付费电视收入等出现大幅下滑，导致中国移动与ATT的收入差距不断缩小，2022年中国移动营业总收入首次超越ATT，2023年中国移动营业总收入突破万亿大关，并超越VERIZON成为