中交设计央企设计龙头全面起航，海外%2b新兴产业打造成长动力.docxVIP

内容目录

央企分拆重组上市典范，A股基建设计龙头起航 5

央企资源有效整合，A股设计龙头起航 5

央企控股设计平台，中交集团充分赋能 6

基建设计地位领先，全国布局迈向海外，资产注入+新兴业务助推成长 6

技术实力行业领先，多行业综合性优势突出 6

业务版图覆盖全国，设计出海优势充足 7

业绩稳增订单饱满，盈利能力板块靠前 9

资产注入稳步推进，低空经济打造新看点 10

行业：传统基建需求稳定，设计行业集中度提升，新兴行业创造未来市场 11

需求：国内基建迈入缓慢增长期，海外基建市场大有可为 11

供给：设计行业竞争格局分散，龙头企业维持经营韧性 13

新兴增量：低空经济大有可为，创造多行业设计需求 15

盈利预测与投资建议：国内基建设计绝对龙头，出海+新兴产业助力未来腾飞 15

设计业务稳健增长，盈利水平持续提升 15

投资建议：A股基建设计央企龙头，国际化+多元布局打造成长动力 17

风险提示 17

图表目录

图1.公司营业收入/归母净利润及yoy（亿元，） 6

图2.公司2023年营收结构（亿元，） 6

图3.公司股权结构（截至2024Q1末） 6

图4.公司业务板块示意图 7

图5.中国交建集团全球布局 8

图6.中国交建海外营收、同比及占比（亿元） 8

图7.公司发展蓝图 9

图8.2023年6家设计院扣非业绩承诺和完成额（亿元） 9

图9.6家设计院2024-2026年扣非业绩承诺合计（亿元） 9

图10.2023年可比公司人均创收和人均创利（万元/人） 10

图11.2023年可比公司毛利率和净利率（） 10

图12.中咨集团和五家水运院公路、市政设计业务营业收入（亿元） 10

图13.公司低空经济业务布局、优势及目标 11

图14.我国狭义基建及主要分项投资同比增速（） 12

图15.我国狭义基建代表性细分领域投资同比增速（） 12

图16.我国公路水路交通固定投资完成额及yoy（亿元，） 12

图17.我国勘察设计行业营收数据（家，亿元，） 14

图18.我国勘察设计营收占固定投资比重（） 14

图19.我国勘察设计行业市占率变化（） 14

图20.低空经济建筑设计产业链 15

表1：资产重组置入资产和置出资产基本情况 5

公司下属6家设计院技术优势 7

表2：公司海外业务代表性项目案例 8

表3：《“十四五”全国城市基础设施建设规划》部分指标要求 12

表4：沙特部门现阶段规划和建设项目代表案例 13

表5：交通设计可比公司各年营收业绩增速表现 15

表6：各业务板块营收预测（亿元） 16

表7：可比公司估值对比表 17

央企分拆重组上市典范，A股基建设计龙头起航

央企资源有效整合，A股设计龙头起航

中交设计为中交集团旗下设计平台，2023年12月中交集团完成分拆上市，将旗下6家设计公司注入祁连山水泥公司，和祁连山原水泥资产进行资产置换，重组后中交设计控股股东由中建材变更为中国交建。目前公司为A股经营和市值规模最大的设计企业，主营交通、市政和建筑等多行业勘察设计咨询及相关业务。

2022年5月起，中国交建和祁连山（现“中交设计”）相继发布资产重组预案等相关公告，主要涉及资产置换、发行股份购买资产和募集配套资金等多项内容。1）资产置换：拟将中国交建下属的公规院、一公院、二公院和中国城乡下属的西南院、东北院、能源院100?股权中等值部分与祁连山水泥全部资产进行置换；2）发行股份购买资产：祁连山拟向中国交建、中国城乡发行股份购买上述6家设计院100?股权与拟置出水泥资产的差额部分；3）募集配套资金：祁连山拟向不超过35名特定投资者，以询价的方式非公开发行股份募集配套资金，募

集资金不超过22.56亿元。2023年3月，上述资产重组和配套融资的总体方案获国资委批

复，2023年12月，本次资产重组实施完成，祁连山改名为中交设计，6家设计院登陆A股市场。本次资产重组体现央企优质资源的有效整合，打造头部央企合作的典范，助力央企竞争力进一步提升。

名称核心主业

名称

核心主业

重组前控股股东

评估值（亿元）

最终作价（亿元）

置入资产

公规院100%股权

公路桥隧规划设计咨询，位居北京，业务遍及国内外

中国交建

72.00

一公院100%股权

公路水运规划设计咨询等，位居西安

中国交建

61.83

二公院100%股权

公路桥梁规划设计咨询，位居武汉

中国交建

67.80

西南院100%股权

市政行业工程设计，位居成都

中国城乡

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