国际宏观-【宏观专题】8月全球投资十大主线-华创证券[张瑜,李星宇]-20240910【19页】.pdfVIP

宏观研究

证券研究报告宏观专题2024年09月10日

【宏观专题】

8月全球投资十大主线

事项

华创证券研究所

8月全球大类资产总体表现为：全球股票（2.52%）全球债券（2.37%）人民

币（1.91%）0%美元（-2.30%）大宗商品（-2.66%）。证券分析师：张瑜

主要观点电话：010

邮箱：zhangyu3@

十张图速览全球资产脉络执业编号：S0360518090001

1、日央行加息后VIX以及MOVE指数大幅抬升。日本央行宣布加息后，日证券分析师：李星宇

经225指数、纳斯达克指数大幅回落。同时，VIX指数、MOVE指数大幅抬

升。如何理解这一现象？或与全球套息交易平仓有关。由于日元兑美元汇率在邮箱：lixingyu@

一个月内涨幅超过11%，许多对冲基金触发止损，导致市场波动明显加大。执业编号：S0360524060001

2、美国小盘股与美国小企业信心指数密切相关。历史数据显示，美国小盘股

的相对表现通常与小企业信心的提升密切相关，即罗素2000/标普500与NFIB相关研究报告

小企业信心指数的走势基本一致。2016年9月以来，罗素2000指数/标普500

《【华创宏观】三四线城市消费为何偏强？——

指数与NFIB小企业信心指数的相关系数达到了0.77。经济微观察系列四》

3、美债期货投机性净头寸以及美债利率隐含期权波动率偏度回升。美债期货2024-09-05

投机性净头寸以及美债利率隐含期权波动率偏度是观测市场利率预期的观测《【华创宏观】有房必有账：解密房屋养老金》

指标。2024年8月5日至8月28日，长期美债利率隐含期权波动率偏度以及2024-09-05

美国国债期货投机性净头寸回升，显示出市场对美债利率上行的预期升温。《【华创宏观】若美国挑起新一轮贸易战，与2018

年有何异同？——出口扫描系列·对比篇》

4、全球基金经理的增长预期与美股同比间的差距扩大。根据2024年8月的2024-09-04

美国银行全球基金经理调查，全球基金经理对全球经济增长的乐观情绪继续减《【华创宏观】特朗普新关税主张对中国出口影响

弱。值得注意的是，全球基金经理的宏观经济增长预期与标普500指数同比之可能有多大？——出口扫描系列·复盘篇》

间的差距扩大，或反映出美股存在继续下行的压力。2024-09-04

5、欧元与美国制造业PMI新订单与自由库存之差密切相关。欧元区高度依赖《【华创宏观】美联储非常规会议的那些事儿》

全球贸易，因此全球制造业的疲软可能抑制欧元。我们以美国制造业PMI新2024-09-02

订单与自有库存的差值作为全球制造业景气状况的代理变量，发现其与欧元兑

美元汇率走势密切相关，过去10年间的相关系