有色金属-有色金属行业周报：商品库存延续去化，宏观因素导致金属价格波动加大-华创证券[马金龙,刘岗]-20240908【18页】.pdfVIP

行业研究

证券研究报告有色金属2024年09月08日

有色金属行业周报20240906）

商品库存延续去化，宏观因素导致金属价格推荐（维持）

波动加大

❑一、工业金属华创证券研究所

❑1、行业观点1：非农数据低于预期，9月降息50个基点的概率加大

证券分析师：马金龙

❑事件1：9月6日，美国劳工统计局(BLS)发布：2024年8月非农就业人数新

增14.2万人，前值11.4万人；失业率回落至4.2%，前值4.3%。8月非农新增邮箱：majinlong@

14.2万人，低于市场预期的16.5万人。尽管8月非农新增初值较7月初值出执业编号：S0360522120003

现反弹，但是前月数据大幅下修，7月非农新增数据从初值的11.4万人下修至证券分析师：刘岗

8.9万人，6月从17.9万人再度下修至11.8万人，合计下修8.6万人。

❑观点：我们认为随着非农数据低于预期，9月降息50个基点的概率在加大，邮箱：liugang@

而随着美联储开启降息周期，看好黄金资产的长期表现。美国前财长萨默斯表执业编号：S0360522120002

示，虽然8月份的非农就业报告并不是特别糟糕，但它确实让预测美联储本月

可能降息的幅度变得更加困难。萨默斯在接受采访时称，“数据虽然没有显示行业基本数据

出非常明显的疲软，但如果你对近期的统计数据趋势感到担忧，那么这些数据占比%

肯定不会给你带来经济健康的保证。”“与一两个月前我的猜测相比，9月降息股票家数(只)1240.02

25个基点和50个基点的概率看起来更接近了。”萨默斯说，归根结底，美联总市值(亿元)23,010.692.92

储首次行动的规模并不重要。官员们将密切关注经济前景的发展，并据此调整流通市值(亿元)19,885.163.21

政策。他说：“如果经济大幅走弱，他们将大幅降息。”“如果经济没有真正大

幅走弱，他们可能会以大概一次会议一次的速度降息。”。相对指数表现

❑行业观点2：国内铜库存去库延续，宏观因素导致铜价波动幅度加大%1M6M12M

绝对表现-4.5%-6.0%-13.1%

❑事件2：根据Mysteel数据，本周（8.29~9.05）国内市场电解铜现货库存25.62相对表现-1.2%3.0%2.1%

万吨，较29日降1.79万吨，较2日降0.58万吨；本周上海、广东两地保税区

电解铜现货库存累计6.0万吨，较29日降0.3万吨，较2日降0.18万吨；本2023-09-07~2024-09-06

周（8.29~9.5）国内电解铜产量23.7万吨，环比减少0.2万吨；国内铜冶炼企14%

业电解铜成品库存5.8万吨，环比环比减少0.2万吨。2%

❑观点：我们认为随着本周进入传统“金九”消费旺季，下游企业订单有所增长，