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我国证券投资基金羊群行为的成因、影响与对策分析

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【摘?要】当前，我国经济体制改革加速推进，证券市场的规模随着我国经济的发展而不断扩大。在证券市场成长的同时，各种问题逐步显现，证券投资基金的羊群行为就是其中之一。证券市场的不完善与基金经理人投资行为的趋同都是羊群行为产生的原因。羊群行为为我国证券市场带来了负面影响，破坏了我国证券市场的稳定性。因此，论文据此提出了应对策略，包括增加基金投资品种、完善基金绩效评判方法和加强信息披露，以期推动我国证券市场稳定发展。

【Abstract】Atpresent，Chinaseconomicsystemreformisaccelerating，andthescaleofthesecuritiesmarketisconstantlyexpandingwiththedevelopmentofChinaseconomy.Whilethesecuritiesmarketisgrowing，variousproblemshavegraduallyemerged，andtheherdbehaviorofsecuritiesinvestmentfundsisoneofthem.Boththeimperfectionofthesecuritiesmarketandtheconvergenceoffundmanagersinvestmentbehaviorarethecausesofherdbehavior.HerdbehaviorhasbroughtnegativeinfluenceonChinassecuritiesmarketanddestroyedthestabilityofChinassecuritiesmarket.Therefore，thepaperproposescorrespondingstrategiesbasedonthis，includingincreasingfundinvestmentvarieties，improvingfundperformanceevaluationmethodsandstrengtheninginformationdisclosure，soastopromotethestabledevelopmentofChinassecuritiesmarket.

【关键词】证券投资基金;羊群行为;成因;对策

【Keywords】securitiesinvestmentfunds;herdbehavior;causes;countermeasures

F830.91???????????????????????【文獻标志码】A?????????????????????????1673-1069（2021）10-0064-03

1羊群行为的概述及特征

羊群行为是指投资者由于受到其他投资者的影响而与其他投资者采取了相同的投资行为，也被称为从众效应。证券投资市场上出现羊群行为这一现象说明了市场的不完善，投资者缺乏独立意见，虽然羊群行为在一定程度上可以推动证券市场的发展，但是羊群行为的出现也为证券投资市场带来了巨大的危害。

羊群效应的特征在于最先作出决策的投资者对之后进行交易的投资者的决策有很大的影响，并且羊群行为会使投资者特别是基金经理人作出与最初投资意愿相反的决策。

2我国证券投资基金发展现状

我国证券市场建立于20世纪90年代，自20世纪至今，我国经济体制改革推进，经济飞速发展，我国投资者的投融资需求也在迅速增长，因此，证券市场的规模也随着我国经济发展而不断扩大。截至2020年9月，我国基金规模已经达到17.8亿元，境内基金管理公司达到130家，同时，证券投资结构也从原来较为单一的形式向灵活与多元化的方向发展，出现了各种金融创新产品，而证券市场也仍处于不断扩张阶段。

随着证券市场成长的还有各种问题，证券投资基金的羊群行为就是其中之一。所谓羊群效应是一种从众行为，是在证券市场中的投资者缺乏自主理性的判断而盲目跟随大众进行投资的一种现象。我国证券投资基金市场上47.3%的投资者主要持有股票型的基金，74.4%的投资者希望稳健收益，投资者的基金持有结构相似，投资偏好趋同，甚至在基金经理人之间的投资行为与投资风格也具有相似性。我国证券投资基金市场中的羊群行为随着我国经济增长而愈演愈烈，并对市场产生了负面影响。