中采PMI点评：PMI再走弱，天气扰动or景气下行？.pdfVIP

国内经济

8月31日，国家统计局公布8月中国采购经理指数（PMI）数据，制造业采购

经理指数（PMI）比上月下降0.3个百分点至49.1%，市场预期为49.5%。

1.核心观点：天气扰动是次因，景气走弱是关键

8月制造业PMI走弱、而“供应商配送时间”指数回升，天气因素只是PMI

回落的次因，主因仍是景气走弱。8月制造业PMI较7月回落0.3个百分点，下行

幅度大于季节性（往年8月PMI环比为0）。另一方面，根据中国气象局，7月全

国平均气温为23.2℃，为1961年以来历史同期最高。但高温天气并未对工业生产形

成明显冲击，影响7月PMI的更多是洪涝事件，后者导致供应商配送时间指数回落

0.2个百分点至49.3%。但8月以来，洪涝灾害有所缓解，供应商配送时间指数反而

回升0.3至49.6，此背景下整体制造业PMI仍回落，显示拖累更多来源于景气走弱。

图1：8月制造业PMI供应商配送时间指数上升图2：8月制造业PMI环比表现不及历史同期水平

53%制造业PMI0.5%历年8月制造业PMI环比

制造业PMI：供应商配送时间0.4

52

0.3

0.2

51

0.1

0.0

50

-0.1

49-0.2

-0.3

48-0.4

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