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固定收益专题报告
国债期货入门基础证券研究报告
2024年09月05日
国债期货深度系列报告之一
核心结论
分析师
2024年债券市场由于供需阶段性错配,市场不断围绕“资产荒”展开定价,
利率债进入“低位、低波动”阶段,信用利差也被持续压缩,“杠杆策略”姜珮珊S0800524020002
和“信用策略”失效,市场逐步转向“久期策略”。在此背景下,机构亟需
新的投资工具拓展债券投资组合收益的来源。jiangpeishan@
王振扬S0800524040001
【报告亮点】
国债期货由于其高杠杆、流动性活跃与交易灵活性,与当前的债券投资背景
wangzhenyang@
较为契合。本文对国债期货的市场简介、常用概念、常用策略以及机构参与
相关研究
情况进行分析,以期为投资者参与国债期货投资提供参考。从近两轮赎回反馈看信用债后续走势—8月信
用月报2024-09-01
【主要逻辑】转债底部机遇期,个券挖掘正当时—8月转债
月报2024-09-01
逻辑一:国债期货市场简介“央行买债”落地与“赎回冲击”余温—8月
固定收益月报2024-09-01
当前国债期货共有四个期限的合约,分别是2年期、5年期、10年期与30制造业PMI回落,期待政策力度加大—8月
PMI数据点评2024-08-31
年期,基本涵盖了从短到超长期限的覆盖。国债期货的发展历程伴随着产品保租房REITs怎么看?—公募REITs行业观
体系的完善,成交制度的优化与规模的逐步增加。宏观市场与微观交易结构察系列之一2024-08-30
决定了不同期限国债期货的成交活跃占比,今年以来“弱需求和资产荒”成
为市场叙事主线,30年国债期货的成交占比逐步攀升。
逻辑二:国债期货常用要素
国债期货目前上市四个品种,采用保证金交易制度,杠杆属性较强,通常是
净价报价,每年有四次移仓换月,交割为实物交割。国债期货合约引用了国
际上通用的“名义标准券”概念,同时衍生出可交割券、最廉券、基差、净
基差等概念。
逻辑三:国债期货常用策略
国债期货的策略较为丰富,主要分为套保策略、期现套利策略、跨期套利策
略和跨品种套利策略。套保策略主要为了对冲现货价格的波动风险。期限策
略主要分为基差策略和IRR策略。跨期策略主要围绕近远月合约的价格之差
进行套利。跨品种策略主要围绕收益率曲线的平坦和陡峭程度进行套利。
逻辑四:国债期货的机构参与情况
国债期货的参与者以机
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