广汇能源(600256)马朗煤矿获批，看好长期发展.pdfVIP

证券研究报告

主营产品价格下降、销量下滑，公司营业收入同比下降50.84%。2024年8月30

日，公司发布公告，2024年上半年，公司实现营业收入172.49亿元，同比下降

50.84%；实现归母净利润14.55亿元，同比下降64.70%；实现扣非后归母净利润

14.92亿元，同比下降63.61%；经营活动产生的现金流量净额为26.25亿元，同

比下降42.70%。

图1：广汇能源营业收入及增速（单位：亿元、%）图2：广汇能源单季营业收入及增速（单位：亿元、%）

资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理

图3：广汇能源归母净利润及增速（单位：亿元、%）图4：广汇能源单季归母净利润及增速（单位：亿元、%）

资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理

煤炭、天然气价格回调，天然气外贸销量下滑，公司盈利能力下降。公司是我国

唯一一家同时具备煤炭、天然气、石油资源的民营企业，产品布局于新疆、南通、

中亚区域，产能体量位于全国民营企业前列。2024年上半年，受制造业、供暖需

求疲软影响，煤炭、天然气价格均处于低位运行，影响了公司产品售价；此外，

在天然气产品方面，由于国内外气价价差收窄，公司主动调整销售策略，天然气

贸易量下滑。

煤炭方面，2024年上半年我国秦皇岛港5500大卡动力煤平均价为874.88元/吨，

同比下滑14.3%。销量方面，2024年上半年公司实现煤炭销量1571.01万吨，同

比下滑2.66%，其中原煤销量1338.10万吨，同比下降3.11%，提质煤销量232.91

万吨，同比增长0.02%。

天然气方面，2024年上半年我国LNG市场均价为4453.68元/吨，同比下滑13.8%，

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此外国内天然气市场价与天然气到岸价价差进一步收窄，影响了天然气贸易业务

的盈利能力。产销量方面，2024年上半年公司自产气实现产量3.66亿方，同比

提升18.51%；外购气方面，公司依据上半年天然气在国内外的市场形势，主动调

整了启东LNG接收站的业务结构，缩减了贸易气的规模，2024年上半年公司外购

气销量17.45亿方，同比下降54.14%。2024年上半年，公司整体天然气销量21.78

亿方，同比下降57.00%。

煤化工方面，2024年上半年，公司实现甲醇产量57.83万吨，同比提升22.16%，

实现销量56.26万吨，同比下降40.84%；实现乙二醇产量4.69万吨，同比下降

5.14%，实现销量3.51万吨，同比下降25.50%；实现煤基油品产量29.35万吨，

同比下降11.85%，实现销量30.51万吨，同比下降15.43%。2024年年初，受蒸

汽锅炉检修以及碳化炉升级改造影响，公司甲醇、乙二醇、煤化工副产物、煤