海兴电力(603556)盈利能力表现优异，全球化部署持续推进.pdfVIP

证券研究报告

公司2024年上半年实现营收22.55亿元，同比+20%；实现归母净利润5.33亿元、

同比+22%；实现扣非归母净利润5.24亿元，同比+30%；毛利率为44.20%，同比

+5.75pct；净利率为23.64%，同比+0.39pct。

公司2024年二季度实现营收13.53亿元，同比+25%、环比+50%；实现归母净利润

3.19亿元，同比+22%、环比+49%；实现扣非归母净利润3.09亿元，同比+29%、

环比+44%；毛利率为44.16%，同比+5.86pct、环比-0.09pct；净利率为23.60%，

同比-0.45pct、环比-0.09pct。

图1：公司营业收入及增速（单位：亿元、%）图2：公司单季度营业收入及增速（单位：亿元、%）

资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理

图3：公司归母净利润及增速（单位：亿元、%）图4：公司单季度归母净利润及增速（单位：亿元、%）

资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理

公司2024年上半年期间费用率为17.01%，同比+5.52pct；其中销售/管理/研发/

财务费用率分别为8.66%/3.85%/6.87%/-2.37%，同比-0.64/-0.20/-0.12/+6.48

pct。公司财务费用率同比显著增加，主要受人民币波动影响，汇兑损益增加所致。

公司2024年二季度期间费用率为18.54%，同比+9.45pct、环比+3.83pct，其中

销售/管理/研发/财务费率分别为9.23%/3.72%/6.80%/-1.22%，同比

-1.62/-0.45/-0.55/+12.07pct，环比+1.43/-0.30/-0.17/+2.87pct。

公司2024年上半年计提资产减值损失0.10亿元，2024年二季度冲回资产减值损

失0.09亿元。2024年上半年计提信用减值损失0.04亿元，2024年二季度计提信

用减值损失0.08亿元。

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证券研究报告

图5：公司毛利率、净利率变化情况图6：公司费用率变化情况

资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理

国内用电业务稳健增长，网外业务持续开拓。2024年上半年公司国内收入8.26

亿元，同比+24%。配用电业务方面，报告期内公司中标国网、南网电表订单分别

为3.02、2.52亿元，同比+21.56%、224.91%；网外业务方面，公司陆续中标光伏

电站以及光储充等场景的成套配电设备采购项目。

海外业务蓬勃发展，产能建设有序进行。2024年上半年公司海外收入为14.29

亿元，同比+18%，其中非洲/亚洲/拉美收入分别为4.58/4.31/3.99亿元，同比

+23%/+75%/+5%。产能建设方面，欧洲工厂已成功试产，墨西哥工厂建