海外资管系列报告之四-香港保险资管：回归资管本源，借力海外机构，深度参与全球配置.pdfVIP

债券策略

目录

1.香港资管市场竞争激烈，保险资管占比约为5%5

2.中资香港保险资管：聚焦固收，投资和产品多样性待拓展7

2.1中国人寿（海外）：注重派息回报，聚焦固收资产7

2.2太平金控：通道特征强于资管特征11

2.3中国平安资管（香港）：聚焦资管业务，管理费和佣金收入稳步增长

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3.友邦投资管理公司：母子基金结构借力海外机构，深度参与

全球资产配置19

4.风险提示24

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共25页简单金融成就梦想

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图表目录

图1：香港资管规模，按机构类型划分（单位：十亿港元，%）5

图2：香港资管规模，按客户类型划分（单位：十亿港元，%）5

图3：香港资管规模，按产品划分（单位：十亿港元，%）5

图4：截止2024年7月，保险累计获批准QDII额度为390.2亿美元7

图5：香港保单中多以美元计价（单位：十亿港元，%）7

图6：中国人寿（海外）是中国人寿保险集团境外唯一的全资子公司8

图7：中国人寿（海外）形成研究、配置、管理人、风控全链条的投管模式8

图8：晋裕传承储蓄保险计划收益结构（单位：美元）9

图9：中国人寿（海外）配置债券占比在80%~90%的区间内波动10

图10：中国人寿（海外）的投资主要分布在债券和另类投资中10

图11：中国人寿（海外）投资于美国的资产占比为50.6%10

图12：中国人寿（海外）偏好金融、公用事业和通信服务（单位：%）11

图13：截止至2023年，投资级债券占比高达97%11

图14：太平金控是中国太平集团在香港开展资产管理业务的主体12

图15：太平资产管理（香港）、太平证券（香港）、太平信托、太平融资是太平金控

旗下的子公司13

图16：太平金控所管理的资产规模在近两年有所下滑13

图17：太平金控等子公司（列为其他项中）的净利润波动较大13

图18：太平资产（香港）所管理资金来源分布，单位：百万港元14

图19：截止至2013年，在太平资产（香港）管理的全部资产中保险集团内资金占

比为74%14

图20：太平集团保险内资金投资分布，十亿港元14

图21：截止至2023年，太平集团内保险资金投资债券类资产的比重为71%14