权益基金风格策略分析报告：沪深300高胜率基金筛选.pdf

证券研究报告

权益基金风格策略系列报告之八：

相比沪深300高胜率的基金筛选与风格比较

证券分析师

2024年8月19日

报告摘要

沪深300指数的风格特征：1）市值规模分布上以大盘蓝筹股为主。2）行业配置呈哑铃型配置结构，均衡配置偏价值风格的金融行业和偏成长风

格的消费、科技、新能源和医药行业。3）今年以来收益主要来自银行、公用事业。

高胜率主动与量化产品的筛选：1）沪深300指数的风格特征可以归结为市值和行业两个因子，从两个因子筛选风格暴露接近该指数的产品：市

值暴露以大盘蓝筹股为主，行业配置相比沪深300的偏离度较低。2）风格暴露以沪深300为主的产品中，季度胜率超60%的产品有21只，包括7只

主动权益基金和14只主动量化基金。3）相比沪深300高胜率的指增基金有27只，其中25只沪深300指增基金，2只100指增基金。

高胜率主动权益产品的风格分析：1）业绩表现：刘晓管理以来每年均跑赢沪深300，林乐峰、张露和肖觅偏均衡成长风格，兼具上涨弹性和抗

跌性，王晓宁抗跌性强、在上涨市也能跟上市场，卢玉姗侧重于仓位择时来控制回撤，抗跌性较强。2）板块配置：嘉实研究阿尔法相比沪深

300的板块偏离度最低，其他组合呈现一定板块偏离，且整体倾向于低配金融板块。3）持仓风格：刘晓、王晓宁、劳杰男和黄耀锋持仓更集中

于大盘股。林乐峰偏好稳健成长股，估值和盈利成长性暴露偏低。4）选股表现：刘晓和王晓宁在策略上注重追求行业内的高选股胜率。

高胜率主动量化产品的风格分析：1）业绩表现：杜晓海和左金保在不同行情下兼有小幅的超额收益，张弘弢和盛泽更擅长防守，且在上涨市也

能跟上市场。2）板块配置：有板块偏离的管理人倾向于低配金融板块，超配周期或制造板块。3）持仓风格：提云涛、盛泽、张弘弢等在小盘

股的暴露较低，钱亚婷、黄瑞庆等有一定的小盘股仓位。

高胜率指数增强产品的筛选与风格比较：1）业绩表现：由于现金比例要求，指增基金相比沪深300的上涨弹性整体偏低、抗跌性更强。2）板块

配置：郎骋成（中观行业偏离策略）、殷瑞飞、杨超等管理人在个别报告期相比基准有10%以上的行业偏离，胡弈、董梁和孙悦等会控制行业偏

离。3）持仓风格：夏高和刘旺、殷瑞飞等持仓偏向低估值、高盈利成长，申庆偏向价值，王平和王岩、李笑薇和方旻等风格相对均衡。

风险提示：1）本报告是基于公募基金历史数据进行的客观分析，样本基金可能存在错漏导致结果偏差。2）基金过往的情况不代表未来表现。3）

本报告涉及的基金不构成投资建议。

2

目录

CONTENTS

沪深300指数的风格特征

高胜率主动与量化产品的筛选与风格比较

高胜率指数增强产品的筛选与风格比较

风险提示

3

1.1市值规模分布上以大盘蓝筹股为主

•成分股市值规模分布上以大盘股为主，总市值超千亿股票的权重不低于70%。2021年以来，沪深300成分股中总市值超过1000亿元的股票权重合

计均不低于70%，以大盘股为主。

沪深300指数不同市值规模成分股的权重统计

1000亿500-1000亿200-500亿200亿

100%

90%

80%

70%

60%

50%

40%