五周七三十一研究.pdfVIP

【特别关注】

禁”冲击国际市场

【极视综合报前十大原油生产国和世界第四大原油探明储

量国，一举一动都产生影响。当前国际原油市场的两大主力是

OPEC和，尽管价持续，OPEC始终坚持原油不减产政

策，而页岩油保持产量稳定。现在，随着伊朗的原油

解禁，巨量的伊朗原油将重新涌向市场，这势必会对国际原油市场造成巨大冲击。

实际上，伊朗原油市场的冲击已初步反映在了油价上。自7月初开始，

原油价格出现大幅下跌，而这反映了市场对于伊核谈判成功的预期。2012年

6月，和欧盟对伊朗实施新的原油和金融贸易之前，伊朗曾是亚洲和欧

洲的主要原油出口国，2011年，其每天的原油出口量为260万桶。时至今日，伊

朗对亚洲和欧洲的原油出口已经分别下降至每天60万桶。虽然7月14日伊朗和

六国就伊朗控核与解禁问题达成共识，但和谈内容和具体的执行方案正

在等待国会及伊朗议会的批准，禁令的完全解除预计会在2016年年初实现。

因此，伊核协议达成对国际油价的影响不会立刻显现。

压低中长期油价

伊朗方面预估其能在全面解禁后的1个月内将原油产量由每天50万桶提升

至60万桶，库存油目前已有3500万桶，可以在其生产恢复之前用于出口。综合

来看，伊方预期原油出口总量将在全面解禁后的3个月内翻一番，达到每天250

万桶。若估计准确，这势必会对明后年的国际原油价格造成下行。

事实上，在生效期间，伊朗并没有放弃新油田的开发。早在2009年，

伊朗和签署了价值47亿的南帕斯天然气田第11期项目的上游开发

合同。此后，在中方协助下，伊朗对南帕斯储量丰富的天然气田和凝析油田进行

了开发，凝析油产量达每天12万桶，这一数字在2016年仍会增加。

凝析油生产目前已经成为伊朗原油生产的主力。据估计，凝析油生产会使伊

朗的原油生产在2016年增加10万—20万桶/天。而随着越来越多的油井重启以

及新钻井开采，伊朗的原油生产能力会在2016年下半年得到进一步提升，甚至

有可能在2017年回升至前水平(比目前生产水平多出75万桶/天)。

由于有充足的库存油，伊朗的原油出口量将远远超过其目前的生产能力。在

过去几，伊朗在离岸油轮和陆上储油罐中了大量的原油。尽管这3500

万桶库存油不会立即涌入市场，但伊朗已准备在明年生产能力开始恢复时，

以库存油来持续供应原油出口。

在全球原油需求疲软，而OPEC坚持不减产政策以及页岩油科技创新发

展迅速的背景下，伊朗原油市场势必会对国际原油的供求结构造成强力冲击，

预计在2016年，伊朗原油可能会全球原油持续过剩的环境并且进一步压低

油价。

短期影响有限

截至今年6月，伊朗原油日均产量已经逐步恢复至283万桶。但考虑到伊核

协议仍需经和国会正式通过，新协议可能不会马上消除对伊朗

原油出口，全面需要数月时间，而伊朗原油生产的基础设施仍在复建之

中，伊朗的原油出口量到明年才能初见潜力。也就是说，伊朗增加的