8月市场回顾：外部扰动渐退.pdfVIP

策略专题报告/证券研究报告

内容目录

1海外：9月降息基本落地，但节奏仍存不确定3

2国内宏观：需求侧政策组合拳开始落地6

3A股市场：内外不确定扰动交易情绪7

4未来两周重点关注事件一览10

5风险提示10

图表目录

图1.过去一个月全球大类资产走势：权益资产整体表现靠前3

图2.降息节奏目前仍存在较大分歧4

图3.美元指数触及今年新低4

图4.金价高位震荡，周内上涨0.02%4

图5.本月市场延续调整，主要指数均收跌8

图6.大金融在宽基ETF增量资金驱动下表现靠前8

图7.本月所有行业均为负收益，石油石化、煤炭以及传媒跌幅相对较小8

图8.赚钱效应在8月末略有改善9

图9.本月上涨公司占比整体低位显示市场参与度较弱9

图10.市场情绪一路走低，月末随着政策催化出现改善9

图11.未来两周关注中国8月通胀、经济数据，美国8月非农就业数据、CPI等10

表1.本月重要海外数据及事件回顾5

表2.本月重要国内数据回顾7

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2

策略专题报告/证券研究报告

1海外：9月降息基本落地，但节奏仍存不确定

美国经济稳步回落、通胀压力逐渐释放，首次降息时点明确但后续节奏仍存在分

歧。7月美国制造业PMI依然位于荣枯线下，服务业PMI延续高位但略有下降，

美国经济着陆形势尚不明确。通胀方面，美国核心CPI低于预期值与前值，缓慢

下行趋势平稳，通胀压力已经可控。就业方面，7月非农数据远低于预期值，同时

2023年4月-2024年3月非农就业数据遭大幅下修，引发经济衰退恐慌。美联储

受近期Markit制造业PMI创8个月新低、非农就业数据遭大幅下修、7月CPI温

和降温影响，9月降息或为大概率事件。只要经济没有显著下行压力，美联储更有

可能采取“跟随式降息”。截至8月29日，美债利率较7月下行22BPs至3.87%，

美元指数下跌2.6%至101.4。美股市场方面，标普500涨1.3%、道指涨1.2%、纳

指跌0.5%。

图1.过去一个月全球大类资产走势：权益资产整体表现靠前

8月涨跌幅年初至今

NYMEX天然气

巴西IBOVESPA

德国DAX

FAAMNG

恒生国企

法国CAC40

巴西雷亚尔

LME铜

标普500

COMEX黄金

Stoxx欧洲600

MSCI发达市场

RJ/CRB商品指数

人民币

MSCI全球市场

全球