4-产品市场和货币市场的一般均衡(1).ppt

产品市场和货币市场的一般均衡投资的决定IS曲线LM曲线IS-LM分析一、投资理论投资与利率资本边际效率投资边际效率投资与预期收益投资与风险托宾q1.投资与利率投资：实物投资：机器、设备、厂房、存货、住宅等资本形成，计入GDP金融投资：股票、债券、土地等(所有权转移，不计入GDP)利率：实际利率（realinterestrate）=名义利率-通货膨胀率投资与利率呈反向变动关系。投资与利率的这种关系称为投资函数。i=i(r),(i,(r)0)，即：投资函数为减函数。线性假定：i=e-dr如:i=1250-250?re(1250)为自发（主）投资。d(250)为利率对投资需求的影响系数。2.资本边际效率现值：未来第n期的一笔资金在当期的价值投资成本：与预期收益：则由可以求出，称为资本边际效率（预期利润率）是指一种贴现率（discountrate），这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或重置成本。如果一项投资的资本边际效率高于利率那么就是一项有利可图的投资。若由于所以投资投资边际效率（MEI）如果对投资品需求的增加会导致其价格上升，则MEC变小，这时称之为投资边际效率。3.影响投资的其他因素风险：产品市场、宏观环境、政治风险税收政策：投资税抵免产品成本4.托宾qJamesTobin，耶鲁大学，1981年获得诺奖。企业市场价值（股票价值）重置成本（新建造企业成本）q1投资**Data(%)1989 11.34000 1990 8.640000 1991 7.560000 1992 7.560000 10.98000 10.98000 1995 10.98000 1996 7.470000 1997 7.470000 1998 4.770000 1999 2.250000 2000 2.250000 Data(上年=100)1989 117.8000 1990 102.1000 1991 102.9000 1992 105.4000 1993 113.2000 1994 121.7000 1995 114.8000 1996 106.1000 1997 100.8000 1998 97.40000 1999 97.00000 2000 98.50000 Data(%)1989 -6.460000 1990 6.540000 1991 4.660000 1992 2.160000 1993 -2.220000 1994 -10.72000 1995 -3.820000 1996 1.370000 1997 6.670000 1998 7.370000 1999 5.250000 2000 3.750000 若回报流是：（t=1，2，…,n）则现值为：（MarginalEfficiencyofCapital）资本边际效率MEC资本边际效率与利率投资i利率rMECr1i,i利率下降时，将有更多投资的预期利润率大于利率，因此，投资增加r2投资i利率rMECMEIri,iq=*