转债策略精研(八)，低估值%2b高YTM策略：债性与股性的综合.pdfVIP

[Table_CompanyRptType]深度研究

正文目录

1当前市场情况怎么看？6

1.1权益市场震荡下行，7月现转债债底失效现象6

1.2转债股性期权价值压缩，债性估值超跌7

2低估值策略：偏股性的进攻策略8

2.1低估值策略构建8

2.2低估值策略历史市场表现：超涨超跌，偏股性，进攻性强9

3高YTM策略：偏债性的防御策略11

3.1高YTM策略构建11

3.2高YTM策略历史市场表现：超涨抗跌，偏债性，防御性强11

4低估值策略与高YTM策略对比13

5低估值+高YTM策略：股性与债性的结合14

5.1低估值+高YTM策略构建14

5.2低估值+高YTM策略历史表现15

5.2.1与市场相比：超涨抗跌，进攻性与防御性兼具15

5.2.2三类策略对比17

6近期符合低估值+高YTM策略转债盘点18

7风险提示19

敬请参阅末页重要声明及评级说明4/20证券研究报告

[Table_CompanyRptType]深度研究

图表目录

图表12021年至今中证转债与权益指数累计涨跌幅（单位：%）6

图表22021年至今中证转债与权益指数月度涨跌幅（单位：%）6

图表32021年至今月度可转债隐波差与月度平底溢价率变动情况（单位：%）7

图表42021年至今月度可转债隐波差与月度平底溢价率变动情况（单位：%）8

图表52021年至今低估值策略转债与中证转债、沪深全A累计收益率(单位：%)9

图表62021年至今低估值策略转债与中证转债、沪深全A月涨跌幅（单位：%）10

图表7低估值策略转债与中证转债、权益指数最大回撤、标准差对比10

图表82021年至今低估值策略超额收益以及胜率表现11

图表92021年至今高YTM策略转债与中证转债、沪深全A累计收益率(单位：%)12

图表102021至今高YTM策略转债与中证转债、沪深全A月涨跌幅（单位：%）12

图表11高YTM策略转债与中证转债、权益指数最大回撤、标准差12

图表122021至今高YTM策略超额收益以及胜率表现13

图表132021年至今低估值策略、高YTM策略转债累计收益率(单位：%)14

图表142021至今低估值、高YTM策略转债月涨跌幅（单位：%）14

图表15低估值策略转债与高YTM策略转债对比14

图表16低估值+高YTM策略构建15

图表172021年至今低估值+高YTM策略转债累计涨跌幅(单位：%)16

图表182021年至今低估值+高YTM策略转债月涨跌幅（单位：%）16

图表19低估值+高YTM策略转债与中证转债、权益指数最大回撤、标准差16

图表202021至今低估值+高YTM策略超额收益以及胜率表现17

图表21三类策略与中证转债、权益指数整体对比18

图表222021年至今三类策略累计收益率对比（单位：%）18

图表232021年至今三类策略月涨跌幅对比（单位：%）18

图表24近期可关注转债名单19

敬请参阅末页重要声明及评级说明