中国秦发(0866.HK)破茧成蝶，逆境重生，出海印尼，宏图正展.pdfVIP

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内容目录

1.聚焦煤炭主业，布局海外煤炭资源民企典范5

1.1聚焦煤炭主业，布局海外煤炭资源民企典范5

1.2受益于煤炭价格景气周期，公司盈利能力近年明显改善6

2.煤炭业务：立足山西，布局印尼8

2.1国内产能立足山西，资源禀赋凸显8

2.2国内产能利用率明显恢复9

2.3布局印尼煤炭市场，“一带一路”矿产资源具体实践，空间打开10

2.3.1印尼第一个井工矿，长期较露天矿剥采比提升有明显优势12

2.3.2许可证税收优势明显，布局出口免征增值税13

2.3.3携手浙能集团，未来可期17

3.印尼煤炭市场供需现状18

3.1印尼煤炭资源概况18

3.2印尼煤炭生产现状19

3.3印尼煤炭内需现状20

3.4印尼煤炭出口现状22

3.5印尼煤炭价格机制及DMO政策23

4.盈利预测与投资建议25

4.1核心假设25

4.2盈利预测25

4.3投资建议26

风险提示27

图表目录

图表1：中国秦发发展历史5

图表2：2023年公司股权结构6

图表3：公司营业收入及增速6

图表4：公司归母净利润及增速6

图表5：公司煤炭业务及航运业务营收和增速7

图表6：公司煤炭业务与航运业务营收比例7

图表7：公司总业务与煤炭业务毛利率7

图表8：截至2023年12月末公司国内煤矿核定产能、权益产能及营业情况8

图表9：截至2023年12月末公司储量及资源量8

图表10：公司国内煤质特征9

图表11：2018-2023年公司原煤，商品煤产量及增速9

图表12：2016-2023年公司商品煤产销率9

图表13：公司吨煤售价、毛利及成本10

图表14：秦发印尼项目梳理11

图表15：SDE项目基本信息11

图表16：印尼主要煤矿剥采比（%）12

图表17：秦发井工矿13

图表18：印尼矿区种类与矿权许可证对应表14

图表19：印尼煤矿矿权有效期及延期对照表14

图表20：特许权使用费15

图表21：HBA价格16

图表22：Adaro,Bayan,Kedico煤炭业务拆分总结16

图表23：秦发对浙能出售项目未来财务表现预期（百万元）17

图表24：印尼含煤盆地分布图18

图表25：印尼煤炭资源量及储量（单位：百万吨）19

图表26：印度尼西亚煤炭生产趋势20

P.3请仔细阅读本报告末页声明