我国私募基金的发展现状及问题对策分析.docxVIP

?

?

我国私募基金的发展现状及问题对策分析

?

?

战思诺王国玲

摘要：我国私募基金在历经几十年的发展之后，伴随国内经济发展，已成为多元化资本市场的重要组成部分。虽然近年来逐步实施了一系列改革措施，如监管转型、部门讨论和注册，但中国私募基金市场已经着重发展了其募集、投资、管理和退出机制。但基于我国我情和私募基金本身道德风险较高的发展特点，仍然存在信息披露不规范、资金退出渠道单一、资金来源有限、相关法律法规有待完善等问题，本文针对我国私募基金发展现状及问题做出相应分析，并提出相关建议。

关键词：私募基金;发展问题;对策分析

一、中国私募基金发展现状

我国私募基金于20世纪90年代诞生，至今已发展成为较大的规模。相较于其他投资产品，为了适应私募基金操作和投资策略的灵活性，相关法规对于私募基金管理人的要求在信息披露和运营方面，都宽松得多。据私募基金登记备案月报的信息显示，截至目前按正在管理运行的基金总规模划分，管理规模在20-50亿元的453家，管理规模在50-100亿元的185家，管理规模在100亿元以上的158家。从2002年数据统计开始，我国累计发行私募基金数量逐年攀升，截至2020年2月1日，已在中基协登记的私募基金管理人24495家，已备案的私募基金120，423只;私募基金管理规模达到13.74万亿元，较之2018年末增加9603.56亿元，同比增长7.52%。私募基金的实际发行规模体现了市场对私募基金产品的接受程度，也反映了投资者对私募基金管理人、基金经理的认可程度。目前我国规模较大的私募基金仍然很少，绝大多数的私募基金产品仍然是小成本的投资，未能充分调动民间资本的积极性和主动性，还有待进一步发展。

在我国，私募基金发行地的分布依然密集，主要集中在北京、上海、哈尔滨、深圳以及昆明这五个城市，发行的私募基金总数占到全部私募基金产品总数的73%左右。除此之外，受政府的政策引导和经济发展的影响，杭州、广州和成都也逐渐受到私募机构的青睐，发行产品数量也在不断增加。

总的来说，随着监管框架的不断完善，私募基金的发展也愈发规范，继续运营的数量呈稳健增长态势，行业发展良好。

二、中国私募基金发展问题

（一）信息披露不规范

私募基金运作与管理的规范性和收益性同私募基金管理人有着密切的联系，若私募基金管理人在运营基金时存在违规行为，那么将直接导致其管理的私募基金存在安全隐患，并直接损害投资者的利益。自证监会2014年针对私募基金及其管理人开展现场核查以来，每年都会存在私募基金管理人因不合规的操作而被处罚甚至涉嫌犯罪被移送司法部门的现象。违规操作中以不规范的信息披露最为典型。根据证监会专项检查的情况，部分私募基金管理人存在信息披露不及时的问题，而对于投资者而言，如若不能及时知晓私募基金及其管理人的相关信息，尤其是涉及私募基金管理人或私募基金产品的重大变更问题时，那么投资者将因缺乏有效信息而无法做出理性投资选择，最终投资者的利益可能会受到严重伤害。

（二）私募基金退出渠道单一

退出渠道是私募资本运作的基本前提，是私募基金盈利能力的重要保障之处。目前我国私募基金市场退出渠道单一，这使得部分私募基金退出相对困难。私募基金退出方式主要包括上市退出、根据投资协议实现股权回购退出、与他人进行股权转让方式退出以及企业破产清算退出四种退出方式。其中上市退出能使得私募基金的投资者获得较高收益，同时还可以解决标的公司发展初期的融资问题，促进标的公司的发展，在上市的过程中促进标的公司规范化，使其实现良性、持久的发展。因此，我国的私募股权基金一般都希望以上市作为退出的方式，但公开发行的限制因素有很多，首次发行的门槛和成本较高，根据标的公司自身经营状况和发展水平估测，并非每个公司都能成功上市;加之我国上市流程较为繁杂、上市周期较长，所以目前可以真正实现上市退出方式的私募基金并不多。其他退出方式也存在多方面的限制性因素，使得现有私募退出机制局限性较强。

尽管目前我国已经针对上市企业的审批加快了速度，同时亦推出了创业板、科创板等条件较为宽松的证券交易市场，但是对于大部分正处于初创期乃至发展期的中小企业来说依然较为困难。

（三）私募基金管理人整体素质有待提高

目前我国私募基金的发展已经走出初级萌芽阶段，现阶段的发展需要的是专业人员推动其专业化高效率深入发展。而目前我国民间资金工作人员往往比较年轻，大量缺乏金融服务和金融周期经验丰富的年轻人正向资金行业扩散。在基金运作过程中由于缺乏较高的专业技能和丰富的实践经验，导致基金运作效率低，风险大。然而，一些私人基金管理人和管理层并不能有效监测和管理项目融资，因为他们缺乏全面的能力。因此高端人才短缺也成为制约我国私募基金发展的重要因素。

（四）私募基金相关法律法规有待完善

近几年来，在全球经济的推动下，中国私募基金行业