2024H1医药生物行业业绩综述：抢占市占率，看好稳健资产.pdfVIP

行业专题

正文目录

1上半年复盘：供给出清，板块普调5

2盈利能力：毛利率及净利率较为稳定，研发费用率下调较多8

3经营质量：负债率和收益质量改善、营运效率略有下滑10

4投资建议11

5风险提示11

3/12请务必阅读正文之后的免责条款部分

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图表目录

图1：2021年以来医药生物各板块收益率情况（%）5

图2：2021年以来医药生物各板块PE-TTM5

图3：2017-2024.7医药制造业工业增加值和出口交货值同比6

图4：2017-2024.7医药制造业营收和利润总额累计同比增长6

图5：2017-2024.7医药制造业工业增加值和出口交货值数据6

图6：2017-2024.7医药制造业PPI累计同比数据6

图7：医药子板块2024H1盈利公司数量占比7

图8：医药子板块2024H1营业总收入合计同比7

图9：医药子板块2024H1归母净利润合计同比7

图10：医药子板块2023-2024Q2单季度归母净利润合计同比7

图11：医药子板块2023-2024H1毛利率及净利率环比变化9

图12：医药子板块2023-2024H1费用率环比变化9

表1：2020H1-2024H1医药生物板块归母净利润及营业收入同比增速8

表2：2024H1医药生物板块盈利能力指标变化9

表3：2024H1医药生物板块经营质量指标变化10

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1上半年复盘：供给出清，板块普调

股价及业绩复盘：医药生物子板块普遍调整，企业收入及利润同比增速放缓：2020年

以来，医药行业经历了外部环境较大波动，医药生物各板块因供需情况的快速变化而更加分

化。2024年1月1日-8月30日，疫苗（-43.6%）、线下药店（-43.1%）、医疗研发外包（-

37.2%）、医院（-37.0%）与医疗设备（-22.1%）板块股价调整较多。从估值来看，医药生物

板块PE-TTM为27.0X，处于2020年以来历史低位（区间估值为24.2X~58.0X），子板块中

估值前后三位分别为医院（35.9X）、化学制剂（34.9X）、原料药（33.8X）以及线下药店（13.8X）、

医药流通（14.3X）与医疗研发外包（17.5X）。

图1：2021年以来医药生物各板块收益率情况（%）

资料来源：Wind，浙商证券研究所

图2：2021年以来医药生物各板块PE-TT