通信行业2024年中报总结：AI推动光网络业绩，关注物联网、IDC、特种需求恢复.pdfVIP

证券研究报告|行业投资策略报告

正文目录

1.数字经济及算力网络持续推动，年度内成交额占比持续提升，成交量下降；24Q1减持后Q2恢复增持5

2.盈利空间承压，静待AI算力与新质生产力需求拉动8

2.1.光模块拉动板块业绩，毛利率稳中有升，净利率下降明显8

2.2.期间费用：营收增速放缓，整体费用略有增长11

2.3.收款力度加大，备货与投资略有上行11

3.分板块情况：运营商加速利润释放，光通信器件、光纤光缆受益AI，物联网、IDC行业有望底部回升13

3.1.电信运营商：业绩稳定，加速利润释放14

3.2.主设备商：5G后周期业绩承压，预付账款大幅增加16

3.3.光器件及光纤光缆：AI催化，光纤光缆需求价格企稳，高速光模块业绩大幅提升18

3.4.基站天线及射频器件：5G后周期，行业处于下行阶段19

3.5.物联网：基本面改善，关注需求恢复19

3.6.IDCCDN：行业周期企稳，国资云背景有望受益20

3.7.专网通信（含特种）：营收持续下滑，毛利率回升，处于行业周期底部，关注卫星互联网/低空热点驱动...21

4.近期通信板块观点及推荐逻辑21

4.1.整体行业观点21

4.2.中长期产业相关受益公司22

5.风险提示22

图表目录

图1申万一级行业年初至今涨跌幅情况（2024/1/1-2024/8/31）5

图2各行业市值占总市值情况（%）5

图3通信占全行业总市值情况（亿元，%）5

图42024.01-2024.08各行业占总成交额情况（%）6

图5通信占全行业总成交额情况（%）及排名6

图62024.01-2024.08各行业占总成交量情况（%）6

图7通信占全行业总成交量情况（%）及排名6

图8SW通信营收总和及增速情况（亿元，%）9

图9SW通信扣非归母净利润总和及增速情况（亿元，%）9

图10SW通信总营收分季度环比指标（亿元）9

图11SW通信剔除值总营收分季度环比指标（亿元）9

图12SW通信总扣非归母分季度情况（亿元）10

图13SW通信剔除值总扣非归母分季度情况（亿元）10

图14SW通信收入同比增速分布情况（家）10

图15SW通信净利润同比增速分布情况（家）10

图16SW通信年末综合销售毛利率及净利率-算术平均11

图17SW通信季度毛利率及净利率-算术平均11

图18SW通信半年度费用率-整体法11

图19SW通信半年度费用率-算数平均11

图20SW通信应收账款周转率及应收账款占收比（剔除值）12

图21SW通信应收账款占总资产情况（剔除值，亿元）12

图22SW通信存货及存货周转率（剔除值，亿元）12

图23SW通信净营业周期及资本开支/折旧摊销（剔除值）12

图24SW通信现金收入比-算术平均（剔除值）13

图25SW通信平均经营净额情况（剔除值，亿元）13

图262024H1通信细分行业ROE情况（%）14

图27三大运营商移动出账用户ARPU（元/月/户）14