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行业动态分析证券研究报告2019
行业动态分析
证券研究报告
2019年08月18日
商贸零售
7
7月社零同比增长7.6%,关注超市、化妆品及低估值板块投资机会
投资评级领先大市-A
维持评级
首选股票目标价评级
601933
永辉超市
11.00
买入-A
603708
家家悦
30.00
买入-A
002419
天虹股份
15.75
买入-A
002867
周大生
42.00
买入-A
002024
苏宁易购
14.78
买入-A
603214
爱婴室
52.36
买入-A
603605
珀莱雅
77.54
买入-A
603983
丸美股份
-
行业表现
商贸零售
18%13%8%3%
-2%
2018-082018-12
-7%-12%-17%
沪深300
2019-04
资料来源:Wind资讯
1M
相对收益绝对收益
刘文正分析师SAC执业证书编号:S1450519010001liuwz@
021杜玥莹报告联系人duyy@
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7月社零同比增长7.6%,排除汽车影响缓中趋稳仍是趋势。据国家统计局及Wind数据,2019年7月,社会消费品零售总额33073亿元,同比名义增长7.6%,增速环比-2.2pct,扣除价格因素实际增长5.7%;限额以上单位消费品零售额11412亿元,同比增长2.9%,增速环比-6.9pct;其增速下降主要系6月汽车去库存透支影响所致。排除此项影响,7月除汽车以外的消费品零售额30017亿元,增长8.8%,与上月几乎持平,除汽车以外限额以上单位消费品零售额同比增速5.1%(增速-2.0pct),整体来看,消费缓中趋稳仍是趋势。价上来看,7月CPI同比增长2.8%,增速提升0.1pct;食品CPI同比增长9.1%,增速提升0.8pct。分品类数据来看:1)必需品类增速依然稳健。其中限额以上粮油食品、日用品、饮料、烟酒同比增长约9.9%、13.0%、9.7%、10.9%,增速相对2019年6月环比+0.1pct、+0.7pct、+0.6pct、+2.7pct;2)可选消费增速略有回落。其中2019年6月限额以上化妆品相6月份增速回落较为明显,下降13.1pct至9.4%,但仍保持接近两位数增长;黄金珠宝相对6月增速下降9.4pct至-1.6%,出现负增长;限额以上纺织服饰、家电、家具同比增长2.9%、3.0%、6.3%,增速相对2019年6月环比下降-2.3pct、-4.7pct、-2.0pct。
%3M-7.03-9.6312M-24.09-17.38-2.71-6.72爱婴室Q2单季收入增速大幅回升,展店提速正式布局西南、珠三角区域。2019H1,爱婴室实现营收11.79亿元/+15.92%,归母扣非净利5089万元/+25.68%,经营性现金流净额-50万元/-100.58%。2019Q2单季增速大幅回升,门店销售保持高速增长:实现营收6.34亿元/+18.36%,归母扣非净利3641万元/+25.99%;其中,门店销售收入10.47亿元/+17.23%,份额占比88.82%;电子商务销售3166万元/+87.11%,份额占比2.68%。报告期内,公司毛利率持续大幅优化,奶粉类毛利率提升幅度亮眼:2019H1毛利率提升1.46pct至28.87%,Q2单季毛利率整体提升1.49pct至30.95%;其中2019H1奶粉类毛利率大幅提升3.27pct,主要系超高端奶粉品类占比持续提升。公司积极拓展直
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