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上市商业银行经营自主权的影响因素分析

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丁华刘颖

[摘要]选取2005-2019年16家A股上市商业银行年度数据，构建含有贷款损失准备、分红、管理人员人数、董事会规模、董事长及高管薪酬、资本充足率、不良贷款率等指标的面板数据模型，从公司治理和财务等方面分析我国上市商业银行经营自主权的影响因素。实证结果发现，上市商业银行经营自主权与董事会规模、管理层薪酬和资本充足率呈正相关;在相同治理结构的商业银行中，拥有更强治理控制的公司会专注于需要更高经营自主权的业务，而且商业银行的经营风险也会影响其自主经营行为;并为商业银行提高自主经营能力提供合理性建议。

[Key]贷款损失准备;经营自主权;委托代理;面板数据模型

[]F832.33[文献标志码]A

一、引言

商业银行是银行业的主干，具有加速资金周转、促进生产和流通顺利进行，促进社会资本运动，增加国民收入等作用，在国民经济活动中占据中枢地位。商业银行的自主经营度对中央银行货币政策的传导效率有重大影响。健康成熟的金融环境，顺畅的财富流动，才能为实体经济输送新鲜血液，最终达到造血功能。以利率市场化改革的契机，我国商业银行应该及时提高自主经营能力，才能在新的市场竞争中提高风险定价能力、找准定位、完善市场分工。对商业银行经营自主权影响因素的研究，有利于提高商业银行的风险规避能力，促进央行政策及时有效地传递给实体经济。

SteveM.Miller（2007）[1]731通过对上市保险公司的董事会结构、高管薪酬和激励措施的研究得出，公司需要更多地依靠治理结构（如高管薪酬和董事会结构）而不是所有权结构来控制代理成本。ChuChenetal.（2018）[2]141研究探讨了道德规范在减少经理人报告盈利时投机行为的程度方面所扮演的角色，发现公司道德准则的质量与较高的盈余质量有关，即降低可自由支配应计利润。GeorgeEmmanuelIatridis（2018）[3]59考察了高管薪酬与公司治理、收入、可自由支配应计利润和公司价值之间的关系，表明高管现金薪酬与公司治理负相关。陈颖（2009）[4]27认为会计经营自主行为应分为两种，分别是机会主义型和有效契约型。有效契约观认为，管理层在行使经营自主权时会以股东价值最大化为目标;而机会主义观正好与此相悖，该理论认为，管理层作为利益主体，势必会追求自身利益最大化，利用公司管理的漏洞损害股东的利益保证自身的利益。苏文兵，徐东辉，梁迎弟（2010）[5]36发现，中国上市公司的经营自主权与企业产品研发投入强度呈正相关。吴宝燕（2014）[6]27研究表明高管的自主权与其薪酬成正比，当高管自主权增加，高管在商讨薪酬时，通常会更加强势。与此同时，公司业绩不再像传统模式中的那样，只与高管薪酬挂钩。因此，对高管的自主权进行调整，显然能在一定程度上，降低高管薪酬对公司业绩的影响。王媚华（2015）[7]21发现装备制造业中，国有企业经营自主对企业的研发投入有正面影响，非国有企业中这种影响不明显。原因是进行了CEO变更后，国有样本中，研发投入受到自主经营权的影响越来越显著，而在非国有企业中，这一情况却恰恰相反。CEO变更，能够削弱经理自主权对研发投入的影响。张长征，高灼琴，王硕（2016）[8]129以中国A股制造业上市公司中发生CEO变更的企业为研究对象，发现公司新任CEO和资深CEO的共同特点是：都能通过其自主权对高管薪酬产生实质性的影响，但新任CEO更多地以企业价值最大化为目标。

作为三大基本金融行业之一的银行业，尤其是商业银行的资产规模及盈利能力稳步上升，无疑是有利于我国发展特色社会主义经济宏伟目标的。一方面，商业银行可以扩大社会信用规模，引导资金流向，通过市场竞争把资金配置到收益最大的环节中;另一方面，商业银行的自身约束机制也进一步完善，对业务经营建立起更加严格的要求。在这样的背景下，上市商业银行和政府应把握机遇，进一步完善市场经济，改革商业银行业务运行中出现的经营性业务与政策性业务“混业经营”的局面，進一步提高商业银行的经营自主权，完善商业银行的利率定价机制和风险评估防范机制，降低其不良贷款率，为我国利率市场化改革的完成奠定基础[9]18。因此，本文选取了2005-2019年16家A股上市商业银行年度数据，构建含有贷款损失准备、分红、管理人员人数、董事会规模、董事长及高管薪酬、资本充足率、不良贷款率等指标的随机效应面板回归模型，从公司治理和财务等方面分析我国上市商业银行经营自主权的影响因素。

二、我国上市商业银行经营自主权影响因素的假设分析

在对我国上市商业银行经营自主权影响因素进行实证分析之前，这里提出影响商业银行经营自主权的两个前提假设。

第一，考虑到上市商业银行的业务范围十分广泛，包括负债业务、资产业务、表外业务和中间