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策略专题研究报告
内容目录
1、策略:9月若能明显降息将“吹响”市场进攻“号角”4
1.12024H1中报业绩点评:寻找相对确定性4
1.2降息落地前维持“防御策略”:高股息进一步“缩圈”,该买什么?8
1.3若降息落地,市场反弹“进攻策略”该买什么?10
2、核心观点17
2.1交通运输——郑树明:唐山港、京沪高铁、宁沪高速17
2.2公用事业——李蓉:皖能电力18
2.3通信——张真桢:中国移动18
2.4机械设备——满在朋:中国船舶18
2.5有色金属——李超:湖南黄金、山东黄金18
2.6医药生物——袁维:科伦博泰生物-B19
2.7非银金融——舒思勤:中国太平19
3、风险提示20
图表目录
图表1:A股2024年中报披露业绩超预期情况汇总5
图表2:2024H1各板块业绩增速及变化情况5
图表3:2024H1业绩超预期的公司主要在银行、非银、有色、煤炭、食饮、医药等行业6
图表4:2024H1业绩增速较高的行业主要有农林牧渔、社会服务、电子汽车、公用事业等6
图表5:电子、汽车、公用等行业的一二季度业绩增速均相对较高7
图表6:银行、公用事业等PB均处低位8
图表7:煤炭、石化PB虽高,但仍处50%分位以下8
图表8:2024H1高股息相关行业ROE-TTM测算情况9
图表9:公用、交运24H1增速测算为高股息内部前二9
图表10:公用、交运、纺服等ROE呈趋势上行9
图表11:2024H1高股息相关行业中分红率排名靠前的行业有通信、纺服。10
图表12:2024H1高股息相关行业中经营性现金流占营收比例较高的行业有银行、电信运营商、公用事业。.10
图表13:2022年下半年以来,新兴市场生产端表现明显强于发达市场11
图表14:新兴市场制造业PMI自2023年以来持续位于扩张区间,发达市场则偏弱11
图表15:我国主要出口产品对应各出口国的占比情况12
图表16:筛选外需维持相对景气或者具备景气边际改善逻辑的细分板块12
图表17:2023年12月以来设备更新和以旧换新相关政策13
图表18:《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》政策内容梳理13
敬请参阅最后一页特别声明2
策略专题研究报告
图表19:2024H1二级细分领域业绩增速及超预期情况14
图表20:2024H1二级细分领域业绩增速及超预期情况15
图表21:新船价格、船舶订单量延续上行趋势15
图表22:今年以来船舶出口持续高增15
图表23:国内商用车销量仍然偏弱,后续关注补贴政策效果16
图表24:2024年以来在东盟为代表的新兴市场地区需求改善带动下,外需维持相对景气16
图表25:白电内销数据边际走弱16
图表26:图表26:去年下半年以来家电外需边际回暖16
图表27:今年以来全球智能手机销量弱修复16
图表28:2024年以来全球半导体销售额持续修复,6月已经上升至18.3%16
图表29:下半年可能的主题投资机会17
敬请参阅最后一页特别声明3
策略专题研究报告
1、策略:9月若能明显降息将“吹响”市场进攻“号角”
1.12024H1中报业绩点评:寻找相对确定性
回顾8月A股市场表现,整体呈现震荡
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